SteelPath九月MLP更新和新闻

根据Alerian MLP指数衡量，中游MLP截至8月份价格下跌6.7%，考虑到分销后下跌5.5%。

8月份表现最好的中游子行业是石油管道集团，而压缩子行业平均表现不佳。

MLP收益率利差（以AMZ相对于10年期美国国债的收益率衡量）在当月扩大了110个基点（基点），结束时为706个基点。

现货西德克萨斯中质原油本月收盘报每桶55.10美元，同期下跌5.9%，同比下跌21.1%。

根据Alerian MLP指数（AMZ）衡量，中游MLP截至8月份价格下跌6.7%，考虑到分销后下跌5.5%。AMZ业绩的表现低于标准普尔500指数本月1.6%的总回报损失。8月份表现最好的中游子行业是石油管道集团，而压缩子行业平均表现不佳。

截至8月份的一年中，AMZ按价格计算上涨了3.8%，导致总回报增长了10.1%。这落后于标准普尔500指数，该指数的价格和总回报率分别上涨16.7%和18.3%。今年迄今为止，压缩部门的平均总回报率最高，而采集和加工子行业则落后。

MLP收益率利差 *（以AMZ相对于10年期美国国债的收益率衡量）在当月扩大了110个基点（基点 **），结束时为706个基点。这超过了529个基点的五年平均利差和2000年以来约377个基点的平均利差。AMZ显示月底分销收益率为8.6%。

本月，中游MLP和关联公司没有筹集新的上市股权（普通股或优先股，不包括市场计划）和25亿美元的上市债务。MLP和关联公司在8月份没有宣布新的资产收购，尽管之前宣布的一项合并已经完成（MLP被多元化的C-Corp赞助商收购）。

现货西德克萨斯中质原油（WTI）本月收盘报每桶55.10美元，同期下跌5.9%，同比下跌21.1%。截至8月份，现货天然气价格为每百万英热单位2.34美元（MMBtu**），环比上涨2.6%，比2018年8月下跌20.9%。Mont Belvieu的液化天然气（纽约证券交易所代码：NGL）本月价格为每桶17.93美元，比7月底下跌2.0%，比去年同期下跌52.9%。

从Permian到Corpus Christi的主要管道开始服务。原油开始通过Plains All American Pipeline（PPA，PAGP）的Cactus II Pipeline流动，该Pipeline每天可从德克萨斯州温克向墨西哥湾沿岸及周边地区的码头输送高达67万桶原油（Mbbls/d）。德克萨斯州科珀斯克里斯蒂（Corpus Christi）。此外，EPIC Midstream（私营）开始通过其Y级管道进行临时原油服务，该管道将从二叠纪盆地向科珀斯克里斯蒂地区输送高达440 Mbbls/d的原油，直到2020年初，届时EPIC的590 Mbbls/d原油管道将投入使用，Y级管道将开始输送NGL。1最后，Kinder Morgan（KMI）开始填充其墨西哥湾海岸高速管道，这条管道旨在每天将多达20亿立方英尺的天然气从二叠纪输送到科珀斯克里斯蒂附近的天然气枢纽。全面的商业服务定于10月开始。

私募股权买入中游。本月末，Blackstone Infrastructure Partners提出将Tallgrass Energy（TGE）私有化的要约，较TGE收购日收盘价溢价约35.9%。Blackstone已持有TGE A类和B类股份，约占2019年3月收购的未偿股权的44%。2

第二季度财报季结束。

第二季度报告季已于8月底基本完成。截至月底，61家中游实体宣布了本季度的分配，其中27家增加了分配，32家与上一季度持平，以及两家暂停股息。截至8月底，64家行业参与者报告了第二季度财务业绩。运营业绩平均好于预期，EBITDA（息税折旧和摊销前利润）比普遍预期高出0.3%，比上一季度低0.3%，同比高出17%。

SteelPath最近发表了《私募股权继续投资中游》，其中我们讨论了中游基本面以及私募股权对中游资产的持续兴趣。

图1：私募股权一直在以高于公开MLP交易的估值加大中游投资

资料来源：Wells Fargo Research截至2019年6月30日。过去的表现并不能保证未来的结果。

脚注

除非另有说明，截至2019年8月30日，所有数据均来自彭博社

资料来源：Plains All American Pipeline

资料来源：Tallgrass Energy

资料来源：SteelPath和中游公司，截至2019年8月30日

重要信息

编者注：

本文的摘要项目符号由Seeking Alpha编辑选择。