收入工厂第三季度以11.5%的速度发放现金，同时持有早期收益

我们的Income Factory™在第三季度继续以11.5%的利率发放现金。

今年迄今的总回报率为22.5%，略高于前六个月的21.5%，这意味着我们已经用2019年的“纸面收益”抵消了2018年的巨额“纸面损失”

真正重要的是，我们已经筹集了现金，可以按照当前11.5%的再投资率进行再投资和复合（不像9个月前的超级收益率那么有吸引力，但我们会接受它）。

当然，今年市场升值的缺点是，我们必须更加努力地寻找再投资前景，因为封闭式基金市场和其他地方的价格和溢价都在上升。

正如读者所知，我们的Income Factory™战略是将我们的投资组合视为一个工厂，而不是太担心市场不时如何对其进行估值，而是专注于（1）工厂产出（它产生了多少现金），以及（2）通过再投资和复合以正/负10%的“股权回报率”稳步增长产出。

初接触这种哲学的读者（当我几年前介绍它时，我对此感到非常悲伤）可以阅读像这篇介绍性这样的过去文章

过去的一年提供了一个很好的例子，说明我们的收入工厂如何缓冲市场低迷的冲击和压力。2018年下半年，信贷和股市大幅下跌。对于许多投资者来说，这将是一个令人头疼的时期，特别是如果他们的股票投资组合只支付了区区2%或3%的收益率，并且指望市场升值来提供9- 10%的目标股票回报率中剩余的6%或7%，而他们却眼睁睁地看着价格朝相反的方向移动。

但在我们的收入工厂中，市场价格下跌引起的焦虑被我们进来的“现金河”所抵消，我们可以重新投资异常高的发行收益率，到年底将达到十几岁（正如去年12月的这篇文章中的相关内容）。

既然今年的纸面收益已经抵消了去年的纸面损失，我们实际上处于领先地位（相比之下，如果市场在过去一年只是持平，我们会处于领先地位），因为我们必须以讨价还价的价格和收益率重新投资我们的稳定收入。大约六个月的时间。扩展我们的收入工厂类比，想象一下如果钢铁价格连续六个月下跌并且可以廉价储存原材料福特汽车（NYSE：F）会有何感受。这就是市场价格暂时下跌对我们收入工厂的影响，也是为什么我们强调市场持平和下跌使我们能够比市场升值更快地增长收入（和长期财富）。

当前的资产分布图表看起来很像上一张，因为我除了重新投资当前的分布（其中大部分;我的Factory是IRA，我必须定期提款）并对那些变得太富有或表现不佳的基金进行一些调整和修剪，以至于我失去了耐心。稍后会详细介绍。

但从总体上看，我稍微增持了以下资产类别--CLO、股票/期权和高级贷款，同时稍微降低了我在这些资产类别中的头寸--封闭式基金（即“基金的基金”）、高收益信贷和房地产。

以下是投资组合的快速概述：

这是我们前三个季度的报告。正如您可能已经猜到的那样，我没有水晶球来告诉我未来的经济、金融或政治形势，并继续依赖基础广泛且多元化的投资组合，该投资组合依赖于众多行业和资产类别的公司继续做他们一直在做的事情（支付利息和本金，维持当前的股息水平）。换句话说，生存下来、得过且过、“完成比赛”，但不一定必须“赢得比赛”，以便我们的收入工厂能够继续生产其“现金河”。"

感谢您的阅读以及您所有的支持和鼓励。特别感谢我的Seeking Alpha撰稿人@Stanford Chemist、@David Van Knapp和@John Cole Scott，他们为我的新书《收入工厂：持续终生回报的投资者指南》撰写了封面“简介”，麦格劳-希尔将于2020年初出版。

一如既往，我期待您的评论、反馈和建议。

我是/我们是长XFLT、EC、FOF、OXLC、NHF、REML、OCI、JRS、AWP、CEN、RA、GLV。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。

额外披露：

我长期持有本文随附表格中提到的所有证券，除了那些余额为零的证券，因为在本季度已出售的证券。