荷美尔食品：并非所有股息王都是好投资

荷美尔食品在我57个月测试期内的总回报率比道琼斯平均值高出25.82%，这对这家食品公司来说是件好事，但过去四年的情况确实如此。

荷美尔食品53年来一直提高股息（股息大王），目前收益率为2.0%，大致为平均水平。

荷美尔食品公司的三年前瞻复合年增长率为4%，这很糟糕，随着美国经济的增长，增长率将低于平均水平。

荷美尔食品公司在食品行业的多元化程度非常高，该公司拥有防御性业务，即使在经济衰退中也能赚钱。

荷美尔食品（HRL）是一家增长前景较低的销售公司，是最大的食品供应商之一。荷美尔食品拥有充足的现金流，公司每年利用这些现金增加股息并回购股票。荷美尔食品公司正在使用“良好商业投资组合”指南进行审查，我用来为我的IRA投资组合选择公司，这些公司是在所有投资类型之间保持平衡的优秀商业公司。

我使用过去几年制定的一套指导方针来审查The Good Business Portfolio（我的投资组合）中的公司和我正在审查的其他公司。有关一套完整的指导方针，请参阅我的文章“良好的业务投资组合：更新到指导方针，2018年8月”。这些指导方针为我提供了一个平衡的收入、防御性、总回报和成长型公司投资组合，希望让我领先于道琼斯平均指数。

当我扫描五年图表时，荷美尔食品公司（Hormel Foods）2015年的图表很糟糕，呈强劲的稳定模式，接下来的四年将持平。

数据来自YCharts

以下主题对荷美尔食品进行了回顾。

我使用总回报作为看待公司业务的起点。总回报必须大于道琼斯指数在我测试期间的总回报。在我57个月的测试中，与道琼斯平均指数相比，荷美尔食品公司击败了道琼斯平均指数的基线。我选择了57个月的测试期（从2015年1月1日开始，到目前为止），因为它包括伟大的2017年，以及其他表现平平和糟糕的年份。荷美尔食品的良好总回报率为73.9%，而道琼斯指数为48.08%，乍一看荷美尔食品对于总回报投资者来说是一个不错的投资，但过去四年的总回报率一直为负。回顾五年，五年前投资的10，000美元现在价值超过18，600美元。这一收益使荷美尔食品公司成为总回报投资者回顾过去的良好投资，随着美国经济的持续增长，荷美尔食品公司的未来增长率较低。

道指57个月总回报基线为48.08%

荷美尔食品确实符合我的股息准则，即过去十年中有八年的股息增加，收益率至少为1%。荷美尔食品的平均股息收益率为2.0%，53年来一直在上涨，这使得荷美尔食品成为股息增长投资者的不错选择。股息上次上调是在2018年11月，从0.188美元/季度增至0.21美元/季度，增幅为20%。下一次股息上调预计将于2020年6月上调至0.225美元/季度。或增长7%。五年平均派息率较低，为37%。支付股息后，剩余现金用于通过购买固定公司来增加公司业务，增加股息。

我只喜欢大市值公司，希望资本至少超过100亿美元。荷美尔食品轻松通过了我的规则。荷美尔食品是一家市值230亿美元的大型公司。荷美尔食品公司2019年预计运营现金流为13亿美元，这一情况良好，使该公司能够实现公司增长，每年增加股息。荷美尔食品等大盘股公司拥有现金和能力收购其他小公司并克服可能出现的任何风暴。

荷美尔食品标准普尔CFRA评级为两颗星或以目标价出售至35美元。荷美尔食品的价格比目标高出19%，远期PE为25，使得荷美尔食品在这个切入点上的收购表现不佳。我将荷美尔食品评级为卖出，因为未来增长率较低，这并不能证明目前的高估值是合理的。

我认为我的头寸的收益总是超过他们的季度预期。2019年8月22日最后一个季度，荷美尔食品公司公布的收益为0.37美元，超出预期0.01美元，而去年为0.39美元。总收入为22.9亿美元，同比下降2.9%，低于预期收入203万美元。这是一份糟糕的报告，预计利润会超出预期，而利润则下降，与去年相比略有下降。下一份盈利报告将于2019年11月发布，预计为0.45美元，比去年减少0.48美元。这份业绩不佳且有所下降的盈利报告表明该公司缺乏增长，并使HRL成为一家出售公司。

我还要求未来的复合年增长率能够以7%的复合年增长率来支付我的年度费用和我的RMD。我的股息为投资组合提供了3.3%的收入，我还需要额外1.9%才能获得5.2%的年度分配加上1.8%的通胀缓冲。标准普尔CFRA三年前瞻复合年增长率为4%，未达到我的指导要求。荷美尔食品未来的增长不佳，但受益于全球和美国经济的持续强劲增长，其缓慢的上升趋势将继续下去。

平均增长的股息使荷美尔食品公司成为一个公平的业务拥有的收入，但未来的增长低于我的要求7%。我的投资组合喜欢接受各种投资风格，但专注于购买可以理解的企业，赚取公平的利润，将利润投资回业务，并产生良好的收入来源。最重要的是，荷美尔食品的有趣之处在于53年股息增长的长期股息历史，但目前的切入点很高，未来增长看起来很弱。

荷美尔食品公司是美国和外国的食品供应商。

根据路透社的说法：

总体而言，荷美尔食品是一家良好的防御性企业，随着经济随着人口的增加而增长，预计增长率较低，为4%。糟糕的盈利、收入增长以及主要是正的现金流使HRL有能力继续其低增长，并有足够的资金增加每年的股息。那些宣扬经济衰退的空谈家应该被忽视，即使世界经济放缓，荷美尔食品的产品仍然是必要的，这使得HRL在经济不景气的情况下成为防御性公司。

下图中所示的荷美尔食品多元化产品拥有大量产品，其中许多产品家喻户晓。

以下对第三季度盈利的解释表明，该公司食品产品的增长好坏参半。

这表明了高层管理人员对荷美尔食品业务持续缓慢增长以及未来增长加快的感受。荷美尔食品公司的增长持续较低，并且将随着美国和外国经济的增长而持续下去。现金流足以适度增加股息。

对于非常保守的股息增长投资者来说，荷美尔食品是一个公平的投资选择，其平均股息增长率已经增加了53年。对于所有其他人，我认为HRL是一个出售，其增长缓慢，最近四年的总回报率不佳。HRL不会加入我的投资组合，因为该公司的低增长潜力。如果你想在防御性业务中获得稳定、缓慢增长的股息收入，HRL是正确的投资，但以今天的价格来看，它的切入点很差。

占投资组合比例最大的五家公司是：强生公司（Johnson & Johnson）占投资组合的7.6%，伊顿万斯增强股票收益基金II（EOS）占投资组合的7.9%，家得宝（HD）占投资组合的10.2%，欧米茄健康投资者（OHI）占投资组合的8.8%，波音公司（BA）占投资组合的13.3%。因此，BA、EOS、Johnson、OHI和HD现在处于修剪或接近修剪的位置，但我让他们跑一点，因为他们是伟大的公司。

8月19日，我针对我的Danaher（ZR）头寸写了承保看涨期权，以收取另一笔溢价（1.72美元/股，9月145美元）。我喜欢DHS，但它变得有点贵，而且承保的电话给了我一些额外的收入和负面保护。9月12日，我以0.07美元/股的价格回购了看涨期权，一个月内就赚了1.65美元/股。

8月30日，我将HD削减至投资组合的10%。高清是一项伟大的业务，但需要更多的海外扩张才能发展壮大。

8月30日，我将OHI削减至投资组合的9%。OHI是一项收入很高的业务，但也有风险，所以我对这家公司的限制是9%，直到运营商问题完全得到控制。

波音公司将被迫占据投资组合的15%，因为该公司2019年第一季度787延期飞机成本为9.38亿美元，比第四季度有所增加。由于第二次737 Max坠机事故，波音公司在过去五个月内股价下跌，我认为这是以合理价格收购英航的机会。7月1日

9 th BA表示，他们预计737 Max将在第四季度初起飞，BA上涨16美元。第二季度的盈利报告非常糟糕，英航在三天内损失了25美元。

由于其在后英国脱欧世界中的防御性质，强生将被迫占据投资组合的9%。上一季度的收益上下都超过了，市场先生却什么也没做。强生公司于2019年4月将股息提高至0.95美元/季度，这是连续57年增长。强生不是一只交易股，而是永久持有的股票;由于医疗保健行业仍面临压力，它现在是一个强劲的买入股。

Good Business投资组合的总回报率领先道琼斯平均指数YTD 7.49%，这是该投资组合高于市场的一个不错的涨幅，而BA的强劲拖累。财报季结束后的每个季度，我都会写一篇文章，提供完整的投资组合列表和业绩，最新文章的标题是“良好的业务投资组合：2019年第二季度收益和业绩回顾”。成为实时关注者，您将在本财报季结束后获得每个季度的业绩。

我是/我们是长BA、强生、HD、DLR、EOS、SLP、ZR。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有因此获得补偿（Seeking Alpha除外）。我与本文中提及其股票的任何公司都没有业务关系。

额外披露：

当然，这并不是建议购买或出售，您应该在进行任何购买或出售之前始终进行自己的研究并与您的财务顾问交谈。这就是我管理IRA退休账户的方式，公司的意见是我自己的意见。