化学家的质量封闭式基金报告：2019年9月

仅考虑覆盖率>100%的基金。

给出了折扣、收益率、D x Y和D x Y x Z的顶级列表。

高级贷款和市政债券在D x Y x Z列表中占主导地位。

定量筛选有助于从500多只封闭式基金[CEF]的数据库中快速缩小有吸引力的候选人，以便进行进一步的尽职调查和调查。

根据成员的反馈，似乎有很多投资者非常重视资本的覆盖面和回报，这是可以理解的。虽然我不打算在这里重复整个中华民国的论点(只需说这个问题比“中华民国=坏”复杂得多)，但一些投资者可能会认为一只覆盖率超过100%的基金很有吸引力，因为他们知道收益涵盖了分配。这样的基金可能处于较低的分配削减风险，这可能会对基金的市场价格造成毁灭性的影响，甚至可能在未来提高其分配。

“质量”标签表示什么？简单地说，它意味着分发覆盖率大于100%。但是，请注意这些警告：首先，覆盖率是使用CEFConnect的收益数据计算的。虽然有时与CEFConnect的数据存在差异，但这允许我们自动化整个宇宙的计算过程，我们认为这对于初步筛选来说已经足够了。在买卖任何基金之前，建议从个别基金年报/半年度报告本身独立核实覆盖率。其次，覆盖率超过100%并不能保证基金的分配是安全的。许多基金定期根据市场情况减少分配，以保持良好的覆盖率。第三，100%的覆盖率最终是一个任意的数字。99.9%覆盖率的基金将被排除在排名之外，而覆盖率为100.1%的基金将被考虑，尽管两者之间只有一丁点儿的覆盖率。

覆盖率是通过将CEFConnect在“分发”选项卡上提供的收益/份额除以分发/份额来计算的。CEFdata还提供收入覆盖率数字。

我希望这些质量CEF的排名将为进一步探索提供肥沃的土壤。

表头关键字：

P/D=保费/折扣

Z=1年z-score

Dis=距离

Lev=杠杆率

BE=基线费用

CoV=覆盖范围

数据取自2019年9月18日

。

具有最佳(最负面)z得分的CEF是潜在的买入候选者。以下数据显示了z得分最低的10个CEF。显示溢价/折扣、收益率和杠杆用于比较。仅考虑覆盖率大于100%的基金。

一些读者最感兴趣的是从他们的CEF中获得收入，因此以下数据列出了最高收益的20个CEF。我还包括了溢价/折扣和z-score数据以供参考。在走出并购买列表中的所有10只基金之前，请注意以下几点：[i]较高的收益率通常表示较高的风险，[ii]其中一些基金的交易溢价，这意味着您将以高于资产内在价值的价格购买它们(这就是为什么我将溢价/折扣和z-score数据纳入考虑)。仅考虑覆盖率大于100%的基金。为了使图表更易于管理，我将基金分成两组，每组10个。

对于可能的买入候选者，同时考虑收益率和折扣可能是一个好主意。购买既有高收益又有折扣的CEF不仅让你有机会从折扣收缩中获利，而且你还可以在每次分配支付时获得“免费”alpha。这是因为支付分配实际上等同于清算NAV的基金并将资本返还给单位持有人。我考虑了几种根据收益率和折扣的复合度量对CEF进行排名的方法。最简单的将是收益+折扣，然而，我忽略了这一点，因为收益和折扣可能具有不同的绝对值范围，并且总和将偏向于更大的值集合。我最终决定了乘积，收益x折扣。这是因为我认为收益率为7%、折扣为7%的CEF比收益率为2%、折扣为12%或收益率为12%、折扣为2%的基金更可取，即使每对数量合计为14%。将收益率和折扣率乘以

高收益率和折扣率的基金偏向。由于折扣为负，收益率为正，

“

D x Y

这是我最喜欢的指标，因为它考虑了我在购买或销售CEF时总是考虑的所有三个因素：收益率、折扣和z-score。复合度量将这三个量简单地相乘在一起。屏幕应用于仅包括具有负1年z得分的CEF。由于折扣和z得分均为负，而收益率为正，

“D x Y x Z

”度量越好。仅考虑覆盖率超过100%的基金。

我/我们做多溢价投资组合。

这篇文章是我自己写的，它表达了我自己的观点。我没有得到它的补偿(除了寻求阿尔法)。我与本文中提到股票的任何公司都没有业务关系。