策略师：美股最大的风险在于被动投资者转变成抛售者

在Cantor Fitzgerald首席市场策略师Peter Cecchini看来，美股十一年牛市已经终结了。

Peter Cecchini说，当一个泡沫膨胀至此，不需要花太多时间就可以刺破它。从金融危机以来，央行们拿出了史上最大规模的货币放水试验，这成为投资者购买股票的绝佳理由。在这场货币狂欢里，那些不断出现的全球经济增长放缓信号——比如美债收益率曲线倒挂——统统都被忽略了，这种基本面的脆弱性是今日美股跌得如此迅速的原因之一。

或许，对于投资者来说，最大的风险是当被动投资者转变成恐慌的抛售者。Realinvestmentadvice分析师Lance Roberts提醒投资者要高度重视当前体量巨大的被动投资。相比于极其活跃的对冲基金，那些买卖ETF和指数基金的被动投资者虽然不那么频繁交易，但一旦他们砸盘，结果将非常可怕。

投资者的行为偏好是ETF产生的最严重风险之一，因为太多的资金集中在太少的地方。就在上周美股动荡之际，标普500指数ETF出现了历史级别的资金流出，比2018年2月特朗普挑起贸易争端时的规模还要大。这次市场崩跌显露出被动投资存在严重的流动性问题，资金流出是一种趋势，因为投资者们都疯狂想从同一个出口赶紧逃出去。