ETF周报 | 通胀真的来了？大宗商品涨价，GRU一周累涨10%

1、上周美股ETF涨幅榜

上周四有消息称，美国总统拜登计划向富人征收更高的资本利得税，一度引发市场恐慌，然而仅仅过了一天，美股就已经消化了此消息，上周五三大指数更是高开高走，标普盘中创历史新高，达4194.17点。其中，上周道指累计下跌0.46%，其中高盛和苹果领涨道指；标普500指数一周累计跌0.13%，标普500指数各大组成板块中，金融与科技股涨幅领先；纳指一周累计跌跌0.25%。

市场上，受到铁矿石、农产品需求回升，全球大宗商品相应涨价。受消息影响，大宗商品相关ETF一周表现强势，其中，GRU、FUE一周涨幅均超10%；JJG和CORN一周涨幅分别为9.59%、8.93%。

上周五（4月23日）波罗的海干散货指数涨1.38%，报2788点，连续第8天上涨，创2010年9月15日以来新高，其中主要运输铁矿石和煤炭的海岬型船运指数大涨16.2%，至4014点，刷新2020年10月初以来高位，成为推动波罗的海指数大涨的主要动力。这说明国际供求关系更为紧张，将继续刺激大宗商品上涨。

（行情来源：华盛证券）

2、主要股指ETF表现

近日，大摩、美银、德银、高盛和花旗五大行连续唱空美股。其中，美银表示，我们仍然看好经济，但不看好标普500指数。高盛则警告美股反弹将结束，经济增长将放缓。

相关的恐慌指数ETF近期也出现反弹，1.5倍做多恐慌指数的UVXY一周累计涨3.57%；中期做多恐慌指数的VXZ一周累涨2.68%。

（行情来源：华盛证券）

3、区域市场ETF表现

区域ETF方面，主要是做多中国市场的ETF涨幅居前。消息面上，上周A股整体表现不错，上证指数一周上涨了1.39%，深证成指表现强势，本周大涨4.6%，创业板指就更牛了，本周大涨了7.59%，两市累计成交39703亿，比前一周放大5062亿，市场放量上行，量价完美，多头占据主动。

其中，2倍做多沪深300指数的CHAU一周大涨近9%，中国中小企业板创业板的CNXT一周涨超7%

（行情来源：华盛证券）

4、商品ETF表现

上周美元指数大幅下挫，美联储的宽松预期和美债收益率回落给美元下行压力。近期消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周一升至近十年高位，因美元走软，且智利方面的供应疑虑提振铜价。此外，市场揣测美联储主席鲍威尔将在本周政策会议上避免谈及缩减购债。

期铜以美元计价，当美元走软时，铜价相对于持有其他非美元货币的投资者而言相对实惠。与此同时，智利潜在罢工也威胁本就紧张的精炼铜供应。受消息影响，相关的商品ETF的彭博铜分类指数总回报的JJC一周涨近4%；美国铜指数基金的CPER一周涨3.61%。

（行情来源：华盛证券）

上周原油价格累计下行，因为印度等国家新冠疫情蔓延抵消了美国和欧洲的积极迹象带来的乐观情绪；周五纽约市场原油期货创出一周多来最大涨幅，但未能收复全周1.6%的跌幅。

Commodity Research Group的高级合伙人Andrew Lebow表示，今年石油价格上涨了将近30%，但由于一些主要石油消费国的冠状病毒疫情恶化，油价近期一直难以创下新高；短期内，市场将面临需求的不均衡复苏，印度和日本都在五大石油产品消费国之列，鉴于人们对这两个国家局势的担忧，市场正在试图评估需求的走向。

在众多因素的影响下，上周2倍做空每日标普油气出口与生产的DRIP一周累涨3.66%；2倍做空能源的ERY一周累涨2.93%。

（行情来源：华盛证券）

5、一周市场观点

摩根大通称货币政策正常化和加税是美国股市的最大风险

摩根大通在报告中指出，货币政策正常化和公司税上调是美国股市面临的最大风险，在最坏的情况下，拜登的税收计划将对标普500指数成份股每股收益造成9美元的影响。以Dubravko Lakos-Bujas为首的策略师们预计，公司税上调幅度将较为温和，可能对每股收益产生5美元的影响，这意味着2021年每股收益的共识预期增幅仍将是14%。

高盛警告美股反弹将结束，经济增长将放缓

高盛警告称，随着大规模财政刺激和企业重新开业带来的经济效益在未来几周达到顶峰，美国经济增长将放缓，导致未来一年股市回报率“微薄”，并结束疫情期间的大规模反弹。ISM制造业指数3月份读数为65， 历史上该指数超过60后的一个月，标普500指数平均下跌1%，而在随后的12个月里平均仅上涨3%。“当强劲的经济增长速度开始放缓时，股市在短期内往往会陷入困境，”指出过去40年都是如此。

摩根大通：预计通货再膨胀以及经济重启的交易主题将再次盛行

摩根大通策略师Marko Kolanovic在一份研报中写道，随着债券收益率的攀升，通胀再膨胀和经济重启主题将恢复，轮动买盘将从成长股、防御股转出预计春末夏初这种走势将加快，目前尚未反映到市场价格中；看好能源，金融，材料，工业，小型股，高贝塔值股票，以及其他可能从经济解封和通胀主题中受益的板块。

申万宏源：美股泡沫愈演愈烈，驱动美联储年内缩减QE

虽然美国房价涨幅在2020年低于加拿大，但美国的金融风险更多集中在股市，美股泡沫愈演愈烈，而拜登所提出的调升资本利得税更将加剧美股市场波动，这都将成为美联储年内缩减的主要驱动因素之一。在财政刺激导致就业和通胀同向变化的“菲利普斯悖论”之下，核心通胀以及愈演愈烈的金融风险应是美联储的主要关注点，我们仍预计美国将于21Q4开启缩减量化宽松。

（图片来源于网络）

6、本周关注

宏观方面，4月28日美国总统拜登向国会两院联席会议发表演说；4月29日美联储FOMC公布利率决议及政策声明，华尔街预计美联储官员下周将描绘强劲的经济图景，但同时不会暗示未来政策的改变;随后鲍威尔召开新闻发布会；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯主持纽约经济俱乐部举办线上对话

个股方面，本周美股迎来超级财报周，市场将迎来特斯拉、微软、苹果、Facebook、亚马逊、谷歌和蔚来等重点财报。

详情请见：《一周财经日历 | 巴菲特股东大会临近！特斯拉、苹果等重磅财报来袭》

关联阅读：

ETF六大要素：从名称拆解说起，秒懂70%的美股ETF

什么是杠杆ETF，有哪些主要风险？

美股ETF精选 | 聚焦未来的发达国家，投资新兴市场买什么？

美股ETF精选 | 如何挑选原油ETF？

ETF入门课：

4节课，掌握巴菲特推荐的投资神器--ETF

风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。