交易员大举押注美联储根本不会加息的尾部风险

美国国债收益率伴随对全球经济复苏的乐观情绪上涨，然而，也有交易员忙于以欧洲美元期权押注美联储选择完全不加息。

本周，交易员大量买进以2025年3月到期期货为标的、3个月期Libor定盘价跌破0.5%为目标的欧洲美元看涨期权。如果市场定价的预期是美联储在此之前都会将基准利率维持在目标区间下限，执行这些期权就可以盈利。期货市场目前预期Libor到2025年第一季度将升至1.47%左右。

过去一周不断有人买入这种旨在防范极端情形的尾部风险对冲工具。驻伦敦和芝加哥的交易员称，周四交易时段有超过11万份期权买盘。初步数据显示，未平仓合约数已从一周前的2.2万左右增至15.3万。

如果美联储直到2025年都将一直维持利率在纪录低点附近，就可能意味着全球经济未能从疫情中复苏，导致各央行维持超宽松政策。

交易员已花费大约650万美元买入这种欧洲美元对冲工具。虽然标的合约是以2025年3月利率为目标，但该期权期限为7个月，2022年3月移仓，也就是通常所说的中期曲线期权（mid-curve option）。

过去几天还出现了一些以负Libor为目标的期权买盘，这是交易员在对冲全球复苏显著延缓风险的另一个迹象。