ETF周报 |港股回调空头吃饱！YANG大涨26%，机构力挺中国市场

编辑：Cynthia

1、本周美股ETF涨幅榜

本周美国三大指数累计均小幅下跌，周初包括CPI、PPI等在内，多项经济数据都增大了美联储大幅加息的可能性，美股一度恐慌性抛售，不过随着美联储官员出面为超激进加息的预期降温，美股在周五收窄跌幅。

随着Q2财报季拉开帷幕，花旗集团公布了超出预期的第二季财报，给银行股打了一剂鸡血。同时大宗商品价格暴跌，以及债券市场发出的通胀预期回落信号，都让股市多头得到了安慰。

本周ETF排行榜中，天然气成为涨幅最高的交易品种，其次是做空富时中国50指数、黄金、原油的ETF，在做多股票类ETF中，仅有3倍做多半导体指数ETF涨幅超过8%。

行情来源：华盛证券

2、主要股指ETF表现

美国股指本周表现反复，从周初大跌至反弹拉升，三大指数最终均微跌。截至周五收盘，道指一周微跌0.16%，纳指跌1.57%，标普500跌0.93%。

本周股指ETF涨幅榜中均为做空类ETF，其中3倍做空小盘股的TZA涨幅最高，一周涨近4%，其次是3倍做空纳指的SQQQ，一周涨超3%。

高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示，美国股市可能还会进一步下跌，当前熊市尚未触底。但他也暗示，这波熊市离尾声已不会太远。 “通常情况下，大多数股票会在这种熊市中下跌约30%。虽然我们还没有下跌这么多，但正在接近这个水平。”

行情来源：华盛证券

3、区域市场ETF表现

区域ETF方面，由于港股回调，3倍做空富时中国50指数本周领跑，周涨幅达到25.78%。

美联储货币紧缩、欧洲能源问题，以及日本或「修宪」和日央行可能调整货币政策等问题，都已较为充分地反映在近期海外资本市场的表现上，这些问题也再次导致港股离岸市场属性的显现。

但展望三季度，机构对港股依然高度看好。

其中中信证券在2022年港股策略报告中表示，该机构跟踪的港股市场盈利增速预测已出现上修趋势，港股料将重新回到5月中旬后的趋势向上。中信建议投资者关注基建、半导体、汽车、光伏等板块，同时认为俄乌冲突以及内地基本面复苏下短期油价仍将维持高位，带动能源板块业绩高增，推荐石油、化工等板块。

高盛投资研究部投资组合策略团队近期也表示，重申高配中国A股及港股的观点。 高盛表示，继过去三个月的强劲复苏和领先表现，中国股市市盈率（11.5倍）已接近历史中位估值水平，市场可能处于“绝望-期望-成长-乐观”市场周期中的“期望”阶段。

行情来源：华盛证券

另一方面，做空新兴市场ETF也持续走高，EDZ本周涨近11%。

美元的狂飙给新兴市场的信贷风险火上浇油，因跨国银行的大部分资产都是按美元计价的。如果全球利率重新走高并保持在较高水平，一些国家将陷入主权债务危机之中。

新冠疫情导致各国宏观杠杆率达到历史性水平。新兴市场国家目前欠IMF的债务规模超过1000亿美元，而美联储政策和强势美元正在使这些资本迅速缩水。不良债务有可能将一些新兴市场国家拖入历史性的债务违约。陷入贸易困境的发展中国家数量翻了一番，萨尔瓦多、加纳、埃及、突尼斯和巴基斯坦尤其脆弱。

《纽约时报》畅销书作者、“捕熊报告”创始人拉里·麦克唐纳警告称，如果美联坚持其政策路径，那斯里兰卡的破产只是开端，未来六个月内全球范围内受到的经济冲击将增强十倍。

4、商品ETF表现

商品ETF方面，本周涨幅居前的多为做空白银、黄金类ETF。

本周现货黄金跌幅约2.14%，相比上周3.63%的跌幅跌势放缓，但这是金价连续第五周下跌。美国通胀同比增幅创逾40年新高至9.1%，对美联储加息提速的预期大幅提振了美元，打压了本周金价的整体走势。

相应地，本周美元指数涨幅约1.42%，刷新了自2002年第3季度以来近20年的高点至109.3032，连续第三周上涨。

道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali指出，如果金价跌破疫情前的水平，即每盎司1650 - 1700美元，可能会引发更大规模的抛售。

行情来源：华盛证券

能源ETF方面，本周涨幅第一的仍然是2倍做多天然气-ProShares $BOIL ，一周大涨35.84%。

机构分析称，天然气市场大的格局是供应结构被重置，过去俄罗斯与欧洲大陆形成了相互依存能源共生关系，但在俄乌冲突的背景下，两者由共生走向决裂。欧洲只能依赖增加LNG进口量以弥补俄气PNG进口量的下降，这一重置过程显然在2022年无法完成，可能会需要3-5年的时间。在重置的时间范围内，天然气价格都将维持高波动率。

行情来源：华盛证券

原油方面，受到美联储与其他央行激进加息可能导致经济下滑的担忧影响，叠加美国总统拜登开启中东之行，希望敦促中东国家增产的消息，本周WTI原油累计下跌6.87%。

但北京时间7月17日，根据最新市场消息，拜登结束了对沙特阿拉伯的访问，且仍没有得到沙特明确的提高石油增产的承诺。此外，三大原油市场报告认为，当前全球原油市场供应短缺的情况仍然未变。

其中，OPEC7月月报显示，虽然OPEC组织6月实现增产，但其总产量仍远低于协议量；IEA警告称，欧洲地区今年冬天可能面临严峻的能源供应挑战。

5、一周市场观点

美股还没跌到头？交易员押注美股将遭受更大损失

在全球经济放缓、市场恐慌情绪蔓延之际，据摩根大通的统计和分析，资产管理公司和对冲基金最近加大了对美国股市的空头押注，达到2016年以来的最高水平。根据美国投资经理人协会的一项调查，今年平均活跃投资者已稳步减少其股票敞口，并将股票配置降至自疫情爆发开始以来的最低水平之一。

格罗斯：衰退可能性很大 一年期国债比其他任何投资都要好

债券巨头太平洋投资管理公司的联合创始人，曾经被称为“债券之王”的格罗斯表示，一年期国债是几乎比任何其他投资都更好的选择，因为美联储加息导致经济衰退的可能性“很大”。他使用布林带、根据联储基金利率历史水平的标准差来预测美联储将采取的行动，结论是美联储将“安全地制造一次温和衰退，进而逐步降低通胀。”

花旗：美联储很大可能7月加息100个基点

美国通胀刷新四十年最高纪录后，花旗的经济学家现在认为，美联储7月底开会时加息100个基点是最有可能的结果。

美银：将标普500年末目标位下调20% 料美国下半年陷入衰退

7月14日消息，美国银行策略师在报告中表示，美国将于2022年下半年启动温和衰退，将年末标普500指数目标点位下调20%，并一并下调每股收益增长预期。

Pimco策略师：美国经济将迎来小雨 而不是飓风

太平洋投资管理公司策略师Anthony Crescenzi表示，美联储通过加息来压制猖獗的通胀可能会导致美国经济衰退，但美国经济足够强劲，可以较快复苏。

6、下周关注

美股Q2财报季即将进入关键期，上周五花旗挽回了投资者对银行股的信心，本周高盛、美国银行等也将披露业绩，试看乐观情绪能否延续。

多家重磅科技公司也将公布财报，最受瞩目的当属特斯拉，这家电动汽车龙头将于周三盘后公布Q2业绩，由于供应链持续受阻、与疫情相关的工厂停工，此次特斯拉财报让市场略有担忧。

经济数据方面，重点关注美国截至7月16日当周初请失业金人数，由于越来越多的公司宣布裁员，人们担心美国经济衰退，在疫情持续冲击经济的情况下，分析师料初请失业金人数将依然维持高位。

此外，周五将公布美国制造业和服务业采购经理指数（PMI），该数据能够反映经济体的变化趋势。

全球经济事件方面，日本央行将于周四公布利率决议。另外有报道称，意大利总理德拉吉坚定请辞，该国政局或将陷入动荡。

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