NCR Corporation（NYSE：NCR）低估24%是否存在机会？

NCR Corporation（纽约证券交易所代码：NCR）距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过预测其未来现金流并将其贴现至今天的价值来看看该股票是否公平定价。这将使用贴现现金流（DCF）模型来完成。像这样的模型可能超出了外行人的理解范围，但它们相当容易遵循。

公司可以通过多种方式进行估值，因此我们要指出的是，DCF并不适合所有情况。如果您想了解有关贴现现金流的更多信息，可以在Simply Wall St分析模型中详细阅读此计算背后的原理。

查看我们对NCR的最新分析

我们使用两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初始阶段，公司可能会有较高的增长率，而第二阶段通常被认为有一个稳定的增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值中推断之前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司在此期间的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出经济增长在最初几年往往比在后来几年放缓得更多。

一般来说，我们假设今天的一美元比未来的一美元更有价值，因此我们需要对这些未来现金流的总和进行贴现才能得出现值估计：

（“Est”= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年期现金流（PVCF）现值= 29亿美元

在计算出最初10年期未来现金流的现值后，我们需要计算最终价值，该价值涵盖了第一阶段之后的所有未来现金流。出于若干原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用10年期政府债券收益率的5年平均值（2.1%）来估计未来的增长。与10年“增长”期相同，我们使用13%的权益成本将未来现金流贴现至今天的价值。

最终价值（TV）= FCF 2032 x（1 + g）（r - g）= 6.06亿美元x（1 + 2.1%）（13%- 2.1%）= 5.5亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 5.5亿美元（1 + 13%）10= 1.6亿美元

总价值是未来十年的现金流量加上贴现的最终价值的总和，从而得出总权益价值，在这种情况下为45亿美元。最后一步是将股权价值除以已发行股票数量。与目前24.3美元的股价相比，该公司的估值似乎略有低估，较目前股价有24%的折扣。不过，估值是不精确的工具，就像望远镜一样--移动几度，最终会进入不同的星系。请记住这一点。

上面的计算非常依赖于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新进行计算并使用它们。DCF也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本要求，因此它没有全面了解公司的潜在业绩。鉴于我们将NCR视为潜在股东，因此使用股权成本作为贴现率，而不是计入债务的资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这次计算中，我们使用了13%，这是基于1.897的Beta。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，强制限制在0.8到2.0之间，这是稳定业务的合理范围。

尽管公司的估值很重要，但这只是您需要评估公司的众多因素之一。DCF模型不是投资估值的全部和最终目的。您最好应用不同的案例和假设，看看它们将如何影响公司的估值。例如，如果终端价值增长率略有调整，它可以大大改变整体结果。我们能弄清楚为什么该公司的交易价格低于内在价值吗？对于NCR，您应该进一步检查三个重要项目：

PS. Simply Wall St应用程序每天对纽约证券交易所的每只股票进行折扣现金流估值。如果您想找到其他股票的计算方法，请在此处搜索。

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