CMS能源(纽约证券交易所代码：CMS)是一项高风险的投资吗？

大卫·伊本说得很好，‘波动性不是我们关心的风险，我们关心的是避免资本的永久性损失。’当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。与许多其他公司一样，CMS能源公司(纽约证券交易所代码：CMS)利用债务。但股东是否应该担心它的债务使用情况？

当一家企业不能轻易地履行这些义务时，债务和其他负债就会变得有风险，无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，没有任何负面后果。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

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如下所示，截至2023年3月底，CMS Energy的债务为144亿美元，高于一年前的124亿美元。单击图像了解更多详细信息。然而，它确实有5.71亿美元的现金来抵消这一点，导致净债务约为138亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到，CMS Energy有29.4亿美元的负债在12个月内到期，超过12个月的负债有208亿美元到期。作为抵消，它有5.71亿美元的现金和10.2亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和高出221亿美元。

鉴于这一赤字实际上高于该公司183亿美元的庞大市值，我们认为股东们真的应该关注CMS Energy的债务水平，就像父母第一次看孩子骑车一样。在该公司不得不迅速清理其资产负债表的情况下，股东似乎可能会遭受广泛的稀释。

我们通过查看公司的净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，并计算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆盖)的容易程度，来衡量公司的债务负担与其盈利能力的关系。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

2.4倍的疲弱利息覆盖率，以及令人不安的高得令人不安的净债务与EBITDA之比6.1，打击了我们对CMS Energy的信心，就像对肠子的一击。这里的债务负担是巨大的。更令人不安的是，CMS Energy实际上让其息税前利润在去年下降了4.5%。如果它继续这样下去，偿还债务将像在跑步机上跑步一样--付出大量努力却得不到多少进步。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但最终，该业务未来的盈利能力将决定CMS Energy能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。在过去的三年里，CMS Energy烧掉了大量现金。尽管这可能是增长支出的结果，但它确实使债务的风险大得多。

坦率地说，CMS Energy的净债务与EBITDA之比，以及将EBIT转换为自由现金流的记录，都让我们对其债务水平感到相当不安。即使是其总负债水平也未能激发太多信心。同样值得注意的是，CMS Energy是在综合公用事业行业，该行业通常被认为是相当防御性的。在考虑了讨论的数据点后，我们认为CMS Energy负债太多。这种风险对一些人来说是可以接受的，但肯定不会让我们的船漂浮起来。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。我们已经确定了CMS Energy的两个警告信号(至少有一个是相关的)，理解它们应该是你投资过程的一部分。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。你可以访问我们的这类公司的特别名单(都有利润增长的记录)。这是免费的。

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