美联储前副主席：还有比加息更猛的冲击！市场仍与政策制定者“脱节”

美联储前副主席克拉里达表示，与美联储进一步收紧政策相比，财政政策风险更有可能推高美国国债收益率。

克拉里达表示，上个月使美国国债收益率升至15年高点的最新一轮市场定价现在已基本结束，对美国预算赤字的担忧现在更有可能将美国国债收益率推高至近期水平之上。联邦政府预计最快将在下个月前因支出问题而关门。

现任太平洋投资管理公司（Pimco）全球经济顾问的克拉里达在一次采访中表示，“如果美国国债收益率进一步上升，我认为这不会是因为美联储，而是因为政府的财政失衡。尽管美联储的影响力非常强大，但它并不是美国国债收益率的唯一驱动因素，财政政策也是一个因素”。

留给美国国会达成临时拨款法案的时间已经不多。众议院保守派誓言，除非削减开支的要求得到满足，否则他们将破坏谈判。今年早些时候，美国两党也曾陷入债务上限谈判僵局。

投资者已开始对持续的财政赤字表示担忧。惠誉评级上个月出人意料地下调了美国的主权信用评级，预测该国的财政状况可能在未来三年内恶化。

在2018年至2022年担任美联储副主席的克拉里达指出，“如果只看一些简单的衡量标准，比如大多数国家的政府债务相对于GDP的比例，20年前这个数字还不到50%，而现在已经接近或超过100%，包括美国在内”。

克拉里达预计美联储在下周召开会议时将维持利率稳定，同时表示仍准备进一步收紧政策。他警告称，市场定价与政策制定者“在更长的时间内维持较高的利率”的预期之间存在“脱节”，当前市场仍预计美联储将在明年降息。

克拉里达还指出了美联储缩减资产负债表（量化紧缩，QT）带来的潜在风险。美联储迄今已经抛售了约1万亿美元的债券，但政策制定者需要关注市场压力持续加剧的迹象。

克拉里达说，“我在2018年秋季担任美联储副主席时了解到，QT通常被忽视，但一旦出现问题，市场的关注度往往会突然直线飙升”。