港美早一周 | 美国三季度经济“爆表”！港股市况平淡，建议关注复星医药

上周市况

美国三季度GDP超预期强韧！财报周美股受创

美国公布年内第三季度国内生产总值GDP按季增长4.9%，远胜预期4.3%及上季度2.1%。期内个人消费开支亦按季度升4%，远高过第二季度升0.8%。数据反映经济增长持续强劲。9月份耐用品订单按月升4.7%，远高过预期升1.7%及上月负0.1%。

10月份Markit 制造业采购经理指数PMI报50，好过预期49.5及上月49.8。同月份服务业PMI报50.9，同胜预期49.8及上月50.1。制造业活动没有出现收缩，加上服务优预期，带动综合PMI报51，同好过预期50及9月份50.2，并创近3个月高位。
 

美国公布9月份个人消费支出物价指数PCE按年升3.4%，符合预期及跟上月持平。按月升0.4%，略高过预期0.3%，唯同跟上月持平。同月份核心PCE按年升3.7%，同符合预期，稍低上月3.8%，但已创自2021年5月以来新低。按月升0.3%，再符合预期，更高于上月0.1%，为近4个月最大月升幅。数据反映通胀轻微降温。

美国近期公布多项经济数据皆见好转，足以支持美股可以继续向上抽升。有近8成企业在公布业绩后，同样可以交出胜预期及亮丽的成绩。但大部份股价都未见可以造好，齐回落倒跌。大型企业，连同中小型企业皆见一样。似乎是拖累美股近期弱势的主要原因。经过2022年内的利率在短时间内大幅上升后，如大型企业之股价回落，跌幅估计会比前更大。加上联储局已表明利率需要维持在高位一段长时间。连日标普及纳指的下滑足以反映所有。 

中央汇金再出手；重要信号！增发1万亿元国债

周内中央汇金公布，继早前在A股市场购买四大内银股后，日前再度在A股市场买入交易所指数基金ETF。同时亦表示未来仍会继续增持。虽然近期外资持续抛售A股，但投资者感觉A股估值在近期已属于偏低，加上人民银行在市场上投放大量流动性，以避免过紧，皆足以支持A股市场已近见底。

国内有25个省市在月内发行地方债券，总规模超越1.39万亿元人民币。形成近年尾的时候，市场上的流动性极度紧张。而近期展开中期借贷便利MLF余额的规模更处于纪录以来最高位置。因此相信人民银行需要在春节前后，再次下调存款准备金率，以释放更大的流动性，也避免在发行债券后，将流动性拉得更紧。

国内中央政府落实在年内第4季度发行万亿元人民币债券。主要是用于防洪工程、水利设施，及灾后重建等相关项目。财政部亦估计，因此会将预算的财政赤字会由3%增加至3.8%，为近23年以来，首次在年内的财政预算内增加赤字。唯消息刺激周内的富时中国A50指数曾大幅抽升近两个百分点。市场相信资金可以带动经济靠稳，同时亦可刺激相关的建筑股和水泥等板块的股份造好。

香港5大举措促股市流动性：下调印花税等；投资者留意避免高追港股

在今年8月由政府成立的促进股票市场流动性的小组，至今仍未交出具体的方案。期间国内A股市场已率先将股票印花税减半，再有不同监管机构联手推出多项不同种类的优化政策或措施。同时有中央汇金的买入，和上市公司的回购计划等。外资的抛售，形成投资者的欠缺信心。再加上银行定存利率已接近5厘。在银行做定期已经是最好的投资。

周内港府发表施政报告，将股票印花税下调至0.1%、检视数据服务收费、研究买卖差价及实施创业板改革。继续要求证监会及港交所落实台风期间，股票市场继续运作。暂见仅减印花税可在11月底完成立法而实行。其他都要到明年始进行咨询再讨论。首先是这些都是已经提出，尚未定出实行日期，未见有惊喜。其次是所有都要等待年多的时间，始有结果再定推出时间。似乎是远水不能救近火！

恒指周二（24日）夜期的大幅抽升而带动港股造好，主要是内地落实发行万亿元人民币债券，以助水利设施及灾后重建等项目。其次是美国债券市场稍见回稳，和企业公布业绩胜预期等。同时也相信曾创出年内低位后，投资者有趁低吸纳的情况出现。始终未见有一个特别好消息出台而能带动港股造好。因此要小心留意，也避免高追。估计关口是可以得而复失。

本周焦点: 复星医药

集团主要业务为从事研发、制造及销售药品。同时专业医疗器械、医学诊断、医疗服务及医药销售等。并通过参股（1099）国药控股将销售网络覆盖到医药商业领域。公司同时在上海证券交易所上市，总部设于上海。是一家创新的全球化医药健康产业集团。

截至2023年6月30日止之半度业绩为营业额213.16亿元人民币，轻微增长0.2%。股东应占盈利17.84亿元人民币，上升15.7%。期内整体毛利率上升4.2个百分点至49.8%。集团通过自主研发、合作开发，及深度孵化的方式，持续创新产品管线。提升新药的研究和临床开发能力，加快创新技术和产品的转化落地。改善仿创结合药品研发、推进小分子创新药、高价仿制药、生物药及细胞治疗药。拥有国家级技术中心，打造高效的药物平台。在国内、美国及印度等国家成立国际化的研发团队，成为全球互动的研发平台。药物可用于消化系统、抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统、心血管及血液系统等。集团在开发创新药，和仿制药中合共有超过260个项目。在制药板块专利申请达到249项，包括美国专利申请16项、PCT申请17项及获得发明专利授权48项。

集团目前拥有研发人员超过3,500人，其中正有近1,800人是拥有硕士或以上的学历。未来会继续在全球BD团队持续加强产品和IP的双向许可及通过合作开发。在美国、非洲、欧洲及印度的药品临床和注册团队强化海外药品注册申报能力，以拓展国际市场。再优化营销体系的建设和整合。在现有及准备上市的产品相配套的专业化、品牌化、数字化及合规化。在医学战略联盟、品牌，和市场推广等构建全方位的支持体系。可于现价17.94港元附近吸纳，中长线可见25.30港元，跌穿15.90港元止蚀。

后市展望

美债风暴持续！华尔街警告：经济未摆脱衰退阴霾

美国财政部在当地星期一（23日）拍卖750亿美元的13周国库债券，和680亿美元的26周国库债券。随后续在星期二拍卖510亿美元两年期、星期三拍卖520亿美元5年期，及星期四380亿美元的7年期国库债券。全星期累计拍卖2,840亿美元的国库债券。为近期在债券市场上息率持续创新高的原因之一。

美国债券息率周内曾再创新高。10年期国债息率曾超越近16年的高位5厘至高见5.021厘。而2年期国债息率则继续在5.148厘，近高位附近横行。

美国按揭银行家协会MBA公布上星期30年定息按揭利率再升至7.9厘。连升7个星期，并创自2000年以来的新高。但申请按揭宗数减少1个百分点。新置业按揭申请同减少两个百分点，远低于1年前的22%。

有投资银行、基金经理及投资者皆表示，如按揭贷款利息持续创新高，定会影响消费者改变现时消费模式。而近期息率维持在高位附近，足以影响股市极度受压，从而影响经济衰退也会逐步浮现。当地汽车工人的大型罢工潮仍未解决，多家汽车制造商已要求工人放无薪假 。最新的财政预算临时拨款法案将在下月17日开始，以目前议会内的混乱场面，又要准备出现停摆的可能性。

国家数据局正式揭牌！三季度全国规上工业企业利润数据较理想

内地国务院推出的数据局正式成立，显示出政府高度重视数据基础制度的建立、资源整合共享和开发共享等。而未来将会进一步强化数字中国、数字社会和数字经济。反映出将来的数字经济和国内数据领域将会呈现出重大改革。

国内政府高度重视北斗星导航系统的产业发展和规模应用。目前已充份验证确认是世界极具标准的衞星导航系统，更具有全球服务能力。在2022年内，相关产业规模已超越1,400亿元人民币，并广泛应用于通信、气象、交通、电力，及农业等。未来继续规模化发展，将数字化智能转型，并构成深度应用。以深化学研创新，增加产品、提高质量、创造品牌，及突破自主知识产权。

国内A股市场周内连升4日。公布全国规模以上工业企业实现盈利的数据颇见理想，也是造就在第4日升势仍见强劲的原因。两市成交总额更增加至超过9,643亿元人民币。投资者相信A股市场应见低位，加上有多家上市公司持续回购股份或增持。连同近日美元仍在强势的情况下，人民币仍见靠稳，未有出现大幅贬值的情景。北上资金亦见回转净买入A股，更连续两日净流入。多个利好的因素皆支持A股可以连升多日仍见强势。

港股仍未有好消息出台，市场欠缺方向，唯有跟随外围的升跌而上落

香港恒指公司跟国际指数公司Wilshire Index联手合作推出数据分析工具平台，为亚洲区内券商或投资者提供数据、产品和服务。双方将会利用自家对市场的认识，和数据分析能力等。并将之扩展到不同种类的资产，及不同地区的产品。给予用家可以利用不同的数据，以分析旗下的资产管理业务，和恒生指数可以如何协助其营运的模式。同时可以为投资者提供更个人化，或资产上更优化的功能。并将产品开拓到不同地区，甚至全球市场。以协助客户在不同的产品和服务，在不同市场寻找不同的投资机会。

恒指周内日升日跌，曾创出年内低位16879。而日平均成交额皆在900亿元附近。周五（27日）曾扩大升幅至升超过453点，并创出周内高位17497，更是本星期内升势最凌厉的一天。但成交额未见增加，仍维持在千亿港元以下，仅914亿元。是日主要是受惠A股市场大幅造好所致。以全星期累计，恒指仍录得226点升幅。由于高低波幅仅在618点内，形成市况颇见平淡。主要仍是受惠国内的好消息支持，而出现一个短暂的升幅。期间更有大型券商减持。也反映出投资者实欠缺信心。近期的港股仍未有好消息出台，因而欠缺方向，也唯有跟随外围的升跌而上落。

作者简介：

Louis：华盛资本证券资深股票、期货及资产管理持牌人，证监会注册负责人员；从事证券、期货及资产管理行业超过38年，于香港经济通撰文18年；曾为多家企业设立管理基金和退休基金，投资回报率约12%。

免责声明：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，亦并非旨在提供任何投资意见。有关内容不构成任何专业意见、买卖任何投资产品或服务的要约、招揽或建议。本页面的内容可随时进行修改，而本公司毋须另作通知。本公司已尽力确保以上所载之数据及内容的准确性及完整性，如对上述内容有任何疑问，应征询独立的专业意见，本公司不会对任何因该等资料而引致的损失承担任何责任。以上内容未经香港证监会审阅。