美联储未来两年如何降息？大摩和高盛有分歧

摩根士丹利的经济学家预计，随着通胀降温，美联储将在未来两年大幅降息，而高盛集团的分析师预计降息幅度会更小，开始降息的时间也会更晚。

　　摩根士丹利以首席美国经济学家艾伦·曾特纳（Ellen Zentner）为首的研究团队在周日发布的2024年展望报告中表示，美联储将在2024年6月开始降息，然后在9月再次降息，从第四季度开始的每次会议上都将降息，每次降息25个基点。

　　他们预测，到2025年底，这将使政策利率降至2.375%。

　　与此同时，高盛经济学家大卫·梅里克（David Mericle）为首的团队预计，美联储将在2024年第四季度首次降息25个基点，随后每季度降息一次，直至2026年中期，总共降息175个基点，将目标利率区间降至3.5%-3.75%。

　　高盛的预测更接近美联储自己的预测。根据政策制定者的预估中值，美联储9月份的预测显示，明年将有两次25个基点的降息，到2025年底政策利率将保持在3.9%。

　　而摩根士丹利的团队认为，经济走弱虽然不会导致衰退，但有理由采取更大规模的宽松措施。他们预计失业率将在2025年达到4.3%的峰值，高于美联储估计的4.1%。经济增长和通胀也将慢于官方预期。

　　摩根士丹利表示，尽管招聘将放缓，但由于雇主留住员工，美国应能避免经济下滑。他们说，这将影响可支配收入，从而影响支出。

　　该团队还预计，美联储将于明年9月开始逐步退出量化紧缩政策，直到2025年初结束。他们预计美联储将每月削减100亿美元的美国国债购买，并继续将抵押贷款再投资于美国国债。

　　高盛预计，由于均衡利率上升，美联储将维持相对较高的利率，因为“金融危机后的逆风已经过去”，预算赤字可能会持续扩大，并提振需求。

　　高盛经济学家写道：“我们的预测可以被认为是美联储官员之间的妥协，他们认为一旦通胀问题得到解决，就没有理由保持基金利率在高位，而另一些人认为没有理由刺激已经强劲的经济。”