抗通胀来到最后关头，CPI数据会是镇定剂还是催化剂？

过去一段时间，CPI通胀数据对市场的影响已经减弱，但这并不意味本周二会是风平浪静的一天。

相反，一些华尔街分析师认为，本周这份CPI报告有可能成为股市的关键催化剂，有可能因表现低于预期而推动市场走高。Renaissance Macro Research经济主管尼尔·杜塔(Neil Dutta)称：

“如果10月份CPI通胀率为负，我不会感到惊讶。”

他说，毕竟，零售汽油和取暖油价格本月下降了10%，能源虽然在整体CPI中所占比例很小，约为7%，但仍可以对环比造成剧烈的波动。

市场处于十字路口

10月CPI报告发布正值市场的关键时刻。目前投资者正尝试判断美联储是否会再次加息。

上周四，美联储主席鲍威尔发表讲话时，为再次加息留下了余地，他说无论美联储做出什么决定，最终都将取决于数据。麦格理全球外汇和利率策略师蒂埃里·维兹曼(Thierry Wizman)表示，这些表态强化了本周数据的重要性。他说：

“我们在过去几天表达的观点是，美联储以及固定收益市场无法预先作出决定。相反，美联储将对数据做出高度反应……下一个里程碑就是CPI。这可能会对市场产生镇静作用，如果整体CPI表现极低，因为交易员可能会认为，这将进一步冷却劳动力市场过度的工资增速前景。”

不对称风险

在评估CPI通胀数据的潜在影响时，有分析师预计，此前市场对7月12日发布的6月CPI报告的反应可以作为参考。

当月股市触及年内最高水平，许多人将物价上涨慢于预期视为美联储对抗通胀的重要转折点。根据FactSet数据，标普500指数于7月31日创下2023年收盘新高。

Fundstrat Global Advisors研究部主管Tom Lee当时成功预测了6月份CPI数据的结果和市场的反应，他说，目前通胀需要大幅加速，才能对股市产生不利影响。

也就是说，投资者在本周二的CPI数据中面临的风险可能会偏向上行。即使数据略高于预期，可能也不足以破坏美股11月的反弹势头。而疲软的数据可能会强化市场对美联储已完成加息的预期，并可能带动股市和债券的上涨。

自去年夏天同比达到9%以上的峰值（四十年来的最高水平）以来，美国通胀已大幅放缓。上个月公布的数据显示，9月份CPI录得0.4%，低于前值的0.6%，但仍略高于预期。然而，更受关注的核心CPI仅增长了0.3%，符合预期。

FactSet调查的经济学家预计，本周CPI环比将录得10月份消0.1%，核心CPI将环比录得0.3%。鲍威尔此前表示，他正在密切关注核心通胀以及所谓的“超级核心”通胀，也就是不包括住房在内的服务通胀成本。

“最后一公里”需要多长时间？

华尔街和美联储内部普遍认为，将通胀从3%降至2%的目标可能会给美联储带来更多困难。毕竟，随着疫情带来的经济影响消退，大宗商品价格下跌和供应链正常化已经推动通胀从去年夏天的高点回落，但这些因素已经减弱。

鲍威尔多次警告称，经济将出现“坎坷”。他上周四重申，对抗通胀的斗争远未结束。本月和未来几个月发布的通胀数据将有助于确定投资者对“最后一英里”可能需要多长时间的预期，从而也让这些数据重新变得重要。eToro美国投资分析师Callie Cox表示：

“我喜欢平静的市场，但我认为，随着我们越来越接近2%的目标，CPI近来将再次成为人们关注的焦点。”

FactSet数据显示，自2023年初以来，标普500指数在CPI发布日从未出现过1%或更大的波动。相比之下，2022年最大的每日波动都发生在CPI日，有时甚至波动4%或更多。

除了周二的CPI数据，投资者本周还需关注周三公布的PPI和零售销售数据。消费者支出前景跟美国经济未来的表现息息相关。许多经济学家认为，消费者正在耗尽疫情期间积累的超额消费能力。他们预计零售额将表现疲软，继9月增长0.7%和8月增长0.8%之后，10月零售额或将下降0.1%。

另外，除非美国国会通过立法以维持正常运转，否则联邦政府将在当地时间本周五晚些时候耗尽资金。这是新任众议院议长迈克·约翰逊面临的首次考验。他提出了一项两步走的政府支出计划，以使政府保持运作到明年初，但这是否会打破僵局仍不确定。

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