美国10月CPI全线爆冷！美联储抗通胀“最后一公里”又有进展

周二，美国10月未季调CPI年率录得3.2%，为今年7月以来新低。美国10月季调后CPI月率录得0%，为2022年7月以来新低。美国10月未季调核心CPI年率录得4%，为2021年9月以来新低。美国10月核心CPI月率录得0.2%，为今年7月来新低。

CPI数据公布后，黄金短线拉升超10美元，目前有所回落。COMEX期银日内涨幅扩大至2.00%，现报22.81美元/盎司。美元指数短线走低50点，非美货币集体走高，欧元兑美元短线走高80点，英镑兑美元短线走高近80点，美元兑日元短线走低近60点。纽元兑美元短线走高逾80点，日内涨幅达1.00%，现报0.5944。

美股三大股指期货短线拉升，均涨超1%。美国国债收益率全线下跌至少10个基点。美国10年期国债收益率短线走低14个基点，现报4.5%。美国2年期国债收益率下挫14个基点，至4.89%。美国2年期和10年期国债收益率最新倒挂幅度为39.6个基点。MSCI新兴市场股票指数上涨至日内最高点。德国2年期国债收益率下降4.7个基点，报3.120%。意大利10年期国债收益率下降9.4个基点，报4.473%。意大利2年期国债收益率下降8.3个基点，报3.698%。

美、布两油短线走高近0.7美元，现分别报78.48美元/桶、82.59美元/桶。

数据公布后，交易员们改变了对美联储可能进一步加息的看法，并增加了对2024年降息的押注。美联储利率掉期显示，美联储将在明年6月份首次降息25个基点，此前预期为7月份进行首次降息。

美国劳工统计局称，住房通胀指数是除食品和能源外所有项目通胀指数中月度增长的最大因素。10月上升的其他通胀指数包括汽车保险指数，该指数上升1.9%，前一个月为上升1.3%。娱乐、个人护理和服装的通胀指数在10月份也有所上升。医疗保健指数继9月份上升0.2%之后，10月份上升0.3%。医院服务指数环比上升1.1%，处方药指数环比上升0.8%。相比之下，医生服务指数在10月份下降了1.0%。

机构评论称，市场根本没有预料到会出现疲软的数据。这对美联储来说是个好消息，12月可能不会加息了。核心通胀似乎仍在朝着正确的方向发展。住房通胀继续上升，抵消了10月份能源通胀的下降。具有讽刺意味的是，金融市场越是因对美联储完成加息的希望而上涨，市场就越会破坏美联储放缓经济增长和降低通胀的努力。

机构还称，食品通胀的情况看起来好坏参半，这或许可以解释一些家庭的不满情绪。尽管水果和蔬菜价格保持不变，乳制品及相关产品指数同比下降0.4%，但谷物和烘焙产品指数在截至10月份的12个月里上涨了4.2%。其他主要杂货店食品组指数的涨幅从0.4%（肉类、家禽、鱼类和蛋类）到3.6%（其他家庭食品）不等。

最后一批不相信加息结束的投资者认输？

机构认为，好于预期的CPI会引发市场反弹，但我们怀疑，随着更多数据的出炉，牛市趋陡可能不会持续到今天之后。市场可能会排除本轮周期的额外加息，但我们认为，对2024年的降息定价不会增加，这表明目前牛市趋陡的程度是有限的。

道明证券首席美国宏观策略师Oscar Munoz表示，核心商品仍处于通胀放缓之中，这让我们感到意外，我们原本期待该领域会走强。新车价格和服装价格的下行出乎我们的意料。尽管房租继续横向波动，有些令人担忧，但业主等价租金下降在意料之中。外出住宿是9月通胀的一个驱动因素，但今天出现了回归了正常水平。总而言之，这份报告对美联储来说是一份良好的报告，他们将继续维持再次加息的可能性，美联储官员将努力传达的信息是“更高利率、更长时间”。

波士顿安徒生资本管理公司创始人Peter Andersen表示，这（CPI数据）是朝着正确方向的轻微变化，所以肯定不会损害当前美联储已经停止加息的说法，所以这可能是一件好事。鲍威尔上周非常谨慎，我认为他会继续保持谨慎的语气，因为这是显示紧缩政策正在发挥作用的早期阶段。

对冲基金Great Hill Capital董事长Thomas Hayes表示，我们很高兴看到整体和核心CPI都低于预期。它告诉我们，美联储完成任务了，它没有什么可做的了。虽然必须密切关注通货紧缩的可能性，但现在是金发姑娘时期，即美联储一直在寻找的——通胀放缓，劳动力市场放缓，经济同时保持稳定。

富国银行首席经济学家Jay Bryson称，美联储进一步加息的门槛越来越高。Bankrate首席金融分析师Greg McBride表示，对于仍在应对物价上涨累积效应的家庭来说，通胀放缓并没有带来多少安慰。家庭预算的压力是真实的，CPI在过去三年中上涨了18%以上。

机构认为，今天市场反应的另一面是国债收益率暴跌，这实际上是金融环境的放松。在最近的收益率飙升期间，有很多人认为市场在替美联储做事。

分析师Anna Wong表示，美国10月核心CPI出人意料地疲软，这将增强美联储官员的信心，使他们相信利率已有足够的限制性。尽管如此，核心CPI 仍需继续保持这一趋势数月，FOMC才能宣布明确结束加息周期。从核心通胀率12个月的变化来看，其速度仍然是美联储2%目标的两倍。总体而言，通胀距离目标还有很长的路要走，通往目标的道路肯定会崎岖不平。

Sit Investment Associates高级投资组合经理Bryce Doty表示，随着通胀持续放缓，美联储有效地结束了紧缩周期，这看起来很明智。美债收益率大幅下降，因为最后一批不相信美联储已经结束加息的投资者可能在认输。