空头恐慌回补，美股暴涨

美国股市周二在一份出人意料的通胀数据后出现了强劲反弹，创下了5月以来最大涨幅。截至收盘，纳指涨2.37%，涨326.64点；标普500指数涨1.91%，涨84.15点；道指涨1.43%，涨489.83点。其中，纳指创8月2日以来收盘新高；标普500指数、道指均创9月15日以来收盘新高。美元指数当天下跌1.49%，美国10年期基准国债收益率下跌20.63个基点，报4.4337%。

高盛最多空头的股票篮子，包括Beyond Meat Inc.和Maxeon Solar Technologies Ltd.等股票，在交易期间飙升了多达6.8%，然后回落了一些，但仍然远远超过标普500指数2%的涨幅。它们在过去三个月表现糟糕。 根据Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管Chris Murphy的说法，这种差距表明一些投资者正在准备平仓空头头寸，这往往会推高股票价格。

市场的乐观情绪正在增强，因为人们认为利率已经达到峰值，美联储不再加息。过去12个交易日，标普500指数上涨了9%，投资者对中东冲突和美国政府关门的风险不以为意。

投资者对风险越来越感到舒适，推动做空者回购股票以平仓他们的看跌头寸。“在这种行情中，有恐慌性的平仓空头操作，”Murphy说道。“一旦这些空头头寸大部分被平仓，那可能是一个反弹即将结束的信号。”

这次反弹既迅猛又广泛：由微软公司和特斯拉公司这样的高飞股组成的FANG+指数有望创下有史以来最好的11月表现，而亏损的科技公司本月迄今也上涨了11%。罗素2000指数经历了一年来最好的一天。

“对错过的恐惧非常强大，”LPL金融首席全球策略师昆西·克罗斯比（Quincy Krosby）在电话中说道。“通胀正在下降，市场显然正在庆祝这一点。与此同时，对抗通胀的战斗还远未结束。市场仍在问道，‘这是否会持续下去？’”

季节性指标在经历了三个月的看跌后，于11月转为看涨。根据LPL Financial自1950年以来编制的数据显示，11月是美股最强势的月份，也是最强势的两个月和六个月的起始点。

但是11月份存在的一些弱点即将来临。根据《股票交易员年鉴》的编辑杰弗里·赫希（Jeffrey Hirsch）的说法，市场往往在月中和美国感恩节假期之前呈横盘状态，然后在月底反弹。

多头需要这种势头出现并延续到年底。尽管摩根大通的一项调查显示，36%的客户计划增加股权投资，但近70%的人不太愿意持有所谓的“七巨头”科技公司的股票，“七巨头”包括苹果公司、谷歌母公司Alphabet Inc.、亚马逊公司、Meta Platforms Inc.、微软、英伟达公司和特斯拉。这是因为这些公司对第四季度利润和销售的前景不乐观。

自10月27日触及近期低点以来，标普500指数几乎在不间断地上涨。德意志银行对标普500指数自1928年以来的表现进行的一项研究显示，从历史上看，10月27日标志着秋季季节性疲软的结束和假日反弹的开始。

投资者注意到了这一点。德意志银行一项衡量自由投资者股票敞口的指标上周升至略微增持区间，此前一个多月来一直在中性水平下方徘徊。这使得基于规则和自由裁量权的投资者的股票仓位总体指标升至中性水平。

“目前，积极的季节性和短期回补继续支持风险偏好，这得益于美债收益率的回落，”Global X的投资组合策略师Damanick Dantes表示。“市场继续为美联储加息周期的结束做准备。”

尽管美股上涨可能会令金融条件进一步放松，最终使美联储的工作复杂化，但明年“转向”的赌注增加了。美联储掉期交易显示，再次加息的可能性已经降至几乎零，市场预计到明年7月份将会有50个基点的降息。

“那些仍然不相信美联储已经完成行动的投资者很可能会‘丢下毛巾’，”Sit Fixed Income Advisors的布莱斯·多蒂表示。“下一步美联储的行动更有可能是在明年夏季进行降息，而不是再次加息。”

纽约人寿投资公司的劳伦·古德温表示，一个完整的反通胀过程意味着美联储现在可以“保持稳定”，这将降低“过度限制性政策”的风险。然而，她警告投资者不要变得“过于热情”，因为“金融条件正在再次放松，这使得美联储保持警惕并高度依赖数据”。

Citadel创始人Ken Griffin表示，如果美联储过快降息，将会对其声誉造成打击。ARK投资管理公司负责人Cathie Wood表示，通缩已经在美国各行业中开始，并将迫使央行启动大规模降息周期。