一文了解券商于京东公布第三季度业绩后最新目标价及观点

京東集團-SW(09618.HK)昨港股收市後公布今年第三季業績優於市場預期，今早高開5.2%後升幅收窄，現報107.1元升1.1%。高盛表示京東上季業績優於預期，管理層重申2023財年集團利潤率按年小幅擴張、2023財年京東零售利潤率按年呈穩定，並目標是2024年核心GMV增長超過行業。該行維持對京東「買入」評級及目標價205元。

京東公布截至今年9月底止第三季業績，純利按年增長33.1%至79.36億元人民幣，高於本網綜合6間券商預測介乎67.26億至73.02億人民幣的上限。每股收益2.52元人民幣，每股美國存託股收益5.04元人民幣。非美國通用會計準則下純利達到106.37億元人民幣，按年升5.9%，同樣高於本網綜合21間券商預測介乎85.67億至104.89億元人民幣的上限。非美國通用會計準則下，每股收益3.38元人民幣，每股美國存託股收益6.76元人民幣。

京東第三季總收入錄2,476.98億元人民幣，按年升1.7%，超出市場預期。當中商品收入為1,953.04億元人民幣，按年跌0.9%。服務收入523.94億元人民幣按年升12.7%。集團首席執行官許冉表示，第三季收入表現穩健，利潤水準達到歷史新高，主要來自於價格競爭力和平台生態建設方面的主動努力及供應鏈優勢。

【季績勝預期 股價有支持】

富瑞發表報告表示，京東上季收入符合預期，非通用會計準則淨利潤超預期，電話會議中，京東管理層強調透過其與1P(自營模式)及3P(第三方)商家的生態系統為用戶提供最佳體驗，第三季用戶頻率和訂單成長持續改善，該行預計其2024年將實現高質素成長，維持「買入」投資評級及目標價312元。此外，京東透過完善的評分系統，確保3P(第三方)商家獲得良好的服務獎勵，而生態系的長期成功取決於3P商家和3P訂單量的快速成長等指標。貨幣化不是近期的重點。 百億補貼通路中，3P的GMV佔約50%。

花旗指京東上季收入輕微優預期，利潤良好，符合基本預期，但留意到1P電子和電器以及市場/行銷服務收入略低於該行的預測，但被更好的1P百貨和物流服務收入所抵銷。摩根士丹利表示，京東有信心在2024年其零售錄增長長，超過2023年業務表現。然而該行考慮到內地消費復甦的不確定性及行業激烈的競爭，該行指對其取態在變得更加積極之前需要更多營運改善的證據。

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下表列出4間券商給予京東-SW(09618.HK)評級及目標價：

券商│評級│目標價

富瑞│買入│312港元

高盛│買入│205港元

麥格理│買入│124港元->125港元

摩根大通│中性│120港元

下表列出7間券商給予京東美股(JD.US)評級及目標價：

券商│評級│目標價

富瑞│買入│80美元

高盛│買入│53美元

花旗│買入│43美元

瑞銀│買入│39美元

摩根士丹利│與大市同步│32美元->33美元

摩根大通│中性│31美元

麥格理│中性│31美元

券商│觀點

富瑞│第三季收入及盈利增長超預期為長期發展奠定堅實基礎

高盛│利潤率創歷史新高，料購物節刺激第四季可符目標增長

花旗│第三季收入及盈利增長勝預期，展望持續引入商家擴市場份額

摩根士丹利│第三季收入增長符預期，利潤率增長勝預期，競爭激烈對消費復甦暫不確定

摩根大通│盈利優於預期料使股價出現溫和正面反應

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