市场豪赌美联储将开始大幅降息——这些人可能会失望！

市场将本周积极的经济数据解读为美联储明年将大规模降息的明确信号。

有迹象表明，消费者和批发通胀率已从2022年中期的高峰大幅回落，引发交易员的极度关注。芝加哥商品交易所集团（CME Group）的美联储观察（FedWatch）指标显示，截至2024年底，美联储预计将整整降息一个百分点。

尽管存在一些乐观情绪，尤其是考虑到央行官员在降低物价方面采取的谨慎态度。

Wrightson ICAP首席经济学家卢•克兰德尔（Lou Crandall）表示：“目前还没有确凿的证据。”“我们正在朝着这个方向取得进展，但我们还没有达到他们认为在高于目标水平太多的水平上保持风险平衡的地步。”

本周发布了两份重要的劳工部报告，一份显示10月份总体消费者价格保持不变，而另一份显示上个月批发价格实际上下降了0.5%。

尽管12个月生产者价格指数降至1.3%，但消费者价格指数仍保持在3.2%。核心CPI的12个月涨幅仍为4%。此外，亚特兰大联储衡量“粘性”价格的指标显示，通货膨胀率仍以4.9%的年增长率攀升，与汽油、食品杂货和汽车等商品价格的频繁波动不同。

克兰德尔说：“我们离目标越来越近了。”“本周我们得到的数据与我们期望的方向是一致的。但是我们还没有到达目的地。”

寻找2%的通货膨胀是美联储的目标，即便不一定实现年度目标，也要显示出令人信服的进展，表明美联储正在朝这个目标迈进。

美联储主席杰罗姆•鲍威尔在9月份的会后新闻发布会上表示：“我们决定维持政策利率不变，等待进一步的数据。我们希望看到令人信服的证据，我们已经达到了适当的水平。”

尽管美联储官员没有明确说明需要多少个月的通胀数据放缓才能得出结论，但自4月份以来，12个月核心CPI每月都在下降。美联储更倾向于使用核心通胀指标更好地衡量长期通胀趋势。

在这一点上，交易员似乎比美联储官员更为确信。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）对联邦基金期货市场的定价，周三的期货定价显示，本轮周期不太可能再加息。预计2023年5月将首次降息25个基点，7月份可能再次降息，2024年底前可能再降息两次。

如果预测准确，这将使基准利率降至4.25%-4.5%的目标区间，是美联储官员在9月份确定的加息步伐的两倍。

届时，市场将更加关注官员们在12月12日至13日的下次政策会议上的反应。除了利率会议，官员们还将更新利率预期和“点阵图”，并对国内生产总值（GDP）、失业率和通胀进行预测。

但美联储行动的定价可能会变化，因为在该会议之前还将有两份通胀报告。华尔街可能会对美联储对近期政策走向的看法感到失望。前波士顿联邦储备银行行长埃里克•罗森格伦表示：“即使联邦基金期货已经包含了降息的内容，他们也不会希望发出信号，现在是开始谈论降息的时候。”

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