什么令特斯拉等一众汽车制造商陷入困境？

电动汽车市场增长放缓，这一问题颠覆了汽车制造商的商业计划和其股价表现。然而，分析师认为，所有的问题，包括高利率和薄弱的产品阵容，都是可以克服的。加拿大皇家银行分析师汤姆·纳拉扬（ Tom Narayan）在周三的报告中写道：

“虽然短期内，我们很可能会在美国和西欧经历电动汽车放缓，但中长期电动汽车前景仍然完好无损。”

截至9月份，美国和欧洲的所有纯电动汽车 (BEV) 销量同比增长约50%。中国纯电动汽车约占所有新车销量的25%，增长接近20%。2023年迄今为止，全球纯电动汽车销量约为710万辆，约占全球轻型汽车销量的11%。而2022年纯电动汽车普及率约为9%。

并非每家公司都能从市场增长中平等受益。福特汽车(F.N)今年截至9月份的美国纯电销量增长了约12%，但该数字仅占其总销量的3%。通用汽车(GM.N)在美国的纯电动汽车普及率与之相似。

由于未能获得更大的吸引力，这两家汽车制造商都放缓了约120亿美元的电动汽车相关支出。投资者也因此惩罚了股票表现，当然不可否认它们还受到了利率高企的伤害。过去12个月里，通用汽车和福特汽车的股价下跌了约25%。

而特斯拉(TSLA.O)的股价却表现较好。过去12个月，该公司股价上涨约30%，而同期标普500指数(SPX)则上涨14%。但不可忽视的是，特斯拉的增长也正在放缓。华尔街预计特斯拉2024年出货量将达到220万辆，较2023年增长约22%，但距离特斯拉年均销量增长50%的目标还相去甚远。对比一年前，2024年的预估接近260万。

德银分析师伊曼纽尔·罗斯纳(Emmanuel Rosner)在周二的报告中写道，特斯拉“坦率地承认，目前正处于中间低增长期”。

薄弱的产品阵容

特斯拉的Model 3和Y已经问世多年，该汽车制造商将推出一个新平台来生产更小、更便宜的电动汽车。罗斯纳说，

“在这种背景下，由于电动汽车采用曲线比预期更浅，以及宏观压力，该公司将寻求逐步扩大奥斯汀/柏林（工厂）的产量。”

分析师纳拉扬表示，所有美国汽车制造商都需要更多的电动卡车和运动型多用途车。目前，有很多小型跨界电车在售，但许多美国人想要更大的车辆。 Rivian(RIVN.O)的成功讲述了一个故事。该公司仅销售电动卡车和SUV，其有限的产品组合使其成为美国第五大纯电动汽车销售商，2023年前9个月的销量增长了近200%。

相对于传统汽车，电动汽车的价格越来越便宜，但它们的售价仍然很高。根据凯利蓝皮书的数据，10月份美国买家的新车平均售价约为48,000美元。BEV的平均成本约为52,000美元。差价为4,000美元。一年前，价差约为16,000美元。

消费者的心理

即使价格达到平价，一些美国人接受电动汽车的速度也会比较缓慢。充电基础设施的问题仍然存在，人们担心电量耗尽或无法在离家远的地方充电。纳拉扬表示，这种担忧被夸大了。他研究了美国的充电基础设施，并得出结论：坦率地说，这对大多数司机来说是可以接受的，特别是考虑到大多数美国家庭拥有两辆汽车。

尽管如此，司机们还是不喜欢等待。目前的技术可在10或15分钟内提供约50或75英里的续航里程。

利率上升

电动汽车销售的最后一个障碍是利率上升。贷款买车，利率越高意味着每月还款额越高。Beam (BEEM.O) 首席执行官德斯蒙德·惠特利 (Desmond Wheatley) 称：“如果（EV）市场出现任何放缓，可能更多地与客户不想付款有关。 ” Beam生产电动汽车充电设备。

惠特利呼应了特斯拉CEO埃隆·马斯克在第三季度财报电话会议上的无奈，“我怎么强调都不为过，绝大多数人买车都为了每月还款。”

据悉，购买新车平均每月还款额为733美元。在疫情前的2019年第三季度，这一数字约为570美元。每月还款额增加了近30%。美联储称，在此期间平均工资上涨了约20%。

如果利率下降，电动汽车的增长应该会再次加速。这不仅对特斯拉有利，对于福特和通用汽车等传统汽车制造商来说亦如此。

加拿大皇家银行分析师纳拉扬对特斯拉和通用汽车给予“买入”评级。他给予福特和Rivian“持有”评级。德银分析师罗斯纳对特斯拉和Rivian的股票给予“买入”评级，对通用给予“持有”、福特给予“卖出”评级。