建银国际削阿里巴巴目标价至137.8港元：料云业务增长预期反弹可能会被推迟

建银国际发研报指，阿里巴巴(09988)2024财年第二季度业绩符合预期，营收同比增长9%至人民币2250亿元，非公认会计准则净利润同比增长19%至人民币402亿元。在近期美国对先进芯片的出口管制带来的不确定性中，阿里巴巴表示将不会进行其云业务分拆，这一决定令市场感到意外。另外，阿里宣布了首个年度每股ADS1.00美元的股息，作为分拆的替代方案，旨在提高股东回报。

该行指，鉴于消费仍在复苏，该行预计第三财季中国商务市场将同比增长4%。由于公司减少了项目合同数量，云业务增长的预期反弹可能会被推迟。该行预计总收入为人民币2660亿元，同比增长7%。该行预计调整后的息税前利润将同比增长5%至人民币544亿元，利润率为20.5%，同比下降0.5%。最后，该行预计非公认会计准则净利润为人民币510亿元，与上年持平。

该行将2024财年/2025财年/2026财年的盈利预测下调4%/5%/5%，主要考虑到消费复苏放缓、云业务增速回升延迟以及新公司战略投资增加。将目标价由154.40美元/150.5港元降至141.30美元/137.8港元。维持跑赢大市评级。