不相信乐观预期！经济学家预计：美联储或还会加息一次

今年夏天的几个月里，当记者和市场都在思考美联储今年还会加息多少次时，纽约联储主席威廉姆斯提到了美联储可能在2024年开始降息的一个原因。

在一次采访中，威廉姆斯解释说，假设通胀率下降，如果美联储在某个时候不降低利率，那么实际利率，或经通胀调整后的利率，将会不断上升。

其他美联储官员也表达了类似的观点。明尼阿波利斯联储主席什卡利称其为“简单的数学”。

在上周发布疲软的10月CPI报告后，市场很快开始相信美联储将迅速降息。衍生品市场的交易员现在认为，联邦基金利率很有可能在明年年底前下调整整一个百分点，第一次降息将在明年5月份进行。

沃顿商学院的Jeremy Siegel等“鸽派评论员”正在进一步“挑战极限”。Siegel上周表示，他认为美联储对抗高通胀的战斗即将结束，并预计美联储最早可能在明年3月开始降息。

今年秋天，许多美联储官员曾表示，美联储将需要“在更长时间内”将基准利率维持在较高水平，以压低通胀，但市场对此置之不理。在被问及最近的市场走势是否基于这种关于实际利率的争论时，Regional Financial首席经济学家Richard Moody回答说：“不管是实际利率还是名义利率，市场明白，通胀放缓给了美联储降息的空间。”

Moody估计，经通胀因素调整后的联邦基金利率，即实际利率目前已超过2%，这比2008年金融危机前还要高。

但一些专家对美联储对“实际利率”的估计犹豫不决。

彼得森国际经济研究所所长Adam Posen表示，他对实际利率的说法有两个疑问。首先，加息带来的部分拖累已经反映在市场价格中，而且在预期之中。其次，他表示，美联储的基准利率“不足以反映货币状况”。Posen说：

“就对经济的影响而言，我们关心的是整体货币和信贷状况。目前尚不清楚实际联邦基金利率是否反映了这些变化。过去20年一再告诉我们，重要的是市场的信贷状况和流动性，即使是金融状况指数也无法反映这一点。”

Posen称，因此，如果实际联邦基金利率因通胀而上升，人们可能高估了加息对美国经济的额外拖累。“政策太紧还是太松取决于经济状况。”

Posen说，他仍然希望美联储再次加息。他说，“我认为，由于美联储现在希望观望，而且经济形势尚未确定，我认为美联储将在明年2月之前再加息一次。”

他指的是过去两个季度美国经济的稳步增长，许多经济学家认为美国经济将在通胀没有被进一步提高的情况下实现增长。瑞穗美洲（Mizuho Americas）首席经济学家Steven Richhiuto说，被动的紧缩不会奏效。他说：

“人们都只会看名义数据，不会从通胀调整后的角度来看待经济，我相信美联储‘更高更久’的说法，加息可能尚未结束。”

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