CMS Energy（NYSE：CMS）没有债务短缺

霍华德·马克斯说得很好，他说，与其担心股价波动，我担心的是永久性损失的可能性......我认识的所有投资者都担心因此，当你考虑任何一只股票的风险时，很明显你需要考虑债务，因为太多的债务可能会让一家公司破产。与许多其他公司一样，CMS能源公司（纽约证券交易所代码：CMS）利用债务。但股东们是否应该担心它对债务的使用？

一般来说，只有当一家公司无法通过筹集资金或自己的现金流轻松偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题。如果情况变得非常糟糕，贷方可以控制业务。然而，一种更常见（但仍然昂贵）的情况是，一家公司必须以低廉的股价稀释股东，仅仅是为了控制债务。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，而不会产生任何负面影响。考虑公司债务水平的第一步是将其现金和债务放在一起考虑。

下图显示，截至2023年12月，CMS Energy的债务为156亿美元，高于一年内的142亿美元。净债务大致相同，因为它没有太多的现金。

根据最新公布的资产负债表，CMS能源公司12个月内到期的负债为18.2亿美元，12个月后到期的负债为236亿美元。抵消这些债务，它有2.27亿美元的现金以及12个月内到期的价值6.90亿美元的应收账款。因此，它的负债总额比其现金和近期应收账款之和高出245亿美元。

当你考虑到这一不足超过了该公司165亿美元的巨额市值时，你很可能会倾向于仔细查看资产负债表。在该公司不得不迅速清理资产负债表的情况下，股东似乎可能会遭受广泛的稀释。

为了衡量一家公司的债务相对于其收益的比例，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧和摊销前的收益（EBITDA），以及其利息和税项前的收益（EBIT）除以其利息支出（其利息覆盖率）。因此，我们考虑的债务相对于收益，包括和不包括折旧和摊销费用。

CMS能源公司的股东面临着双重打击，即高净债务与息税折旧摊销前利润比率（6.4）和相当弱的利息覆盖率，因为息税前利润仅为利息支出的1.9倍。这意味着我们会认为它有沉重的债务负担。投资者还应该对CMS Energy在过去12个月内的息税前利润下降14%感到不安。如果事情继续这样发展下去，处理债务就像把一只愤怒的家猫塞进旅行箱一样容易。在分析债务水平时，资产负债表是显而易见的起点。但未来的收益，比什么都重要，将决定CMS能源公司未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你想看看专业人士的想法，你可能会发现这个关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，虽然税务人员可能崇拜会计利润，但贷款人只接受冰冷的现金。因此，值得检查的是，有多少息税前利润是由自由现金流支持的。在过去的三年里，CMS Energy报告的自由现金流占其息税前利润的13%，这真的很低。这种疲软的现金转换水平削弱了其管理和偿还债务的能力。

坦率地说，CMS能源公司的总负债水平和基于EBITDA的债务管理记录，都让我们对其债务水平感到相当不安。即使是息税前利润增长率也未能激发人们的信心。同样值得注意的是，CMS能源是在综合公用事业行业，这往往被认为是相当防御。考虑到上述所有因素，看起来CMS能源公司的债务太多了。虽然有些投资者喜欢这种冒险的做法，但这肯定不是我们的菜。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。然而，并非所有的投资风险都存在于资产负债表中-远非如此。例如，我们已经确定了CMS Energy的1个警告信号，您应该注意。

在一天结束的时候，最好关注那些没有净债务的公司。您可以访问我们的此类公司特别名单（所有公司都有利润增长的记录）。免费的

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