加州水务集团（NYSE：CWT）投资者支付的费用是否高于内在价值？

加州水务集团(NYSE：CWT)4月份的股价反映了它的真实价值吗？今天，我们将通过估计公司未来的现金流并将其贴现到现值来估计股票的内在价值。我们的分析将采用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

我们计算加州水务集团的价值与其他股票略有不同，因为它是一家水务公司。在这种方法中，使用每股股息(DPS)，因为自由现金流很难估计，而且分析师往往不报告。这往往低估了一只股票的价值，但与竞争对手相比，它仍然是好的。我们使用戈登增长模型，该模型假设股息将以可持续的速度增长为永久股息。由于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一家公司的国内生产总值(GDP)。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.3%)。然后，预期每股股息以6.0%的股本成本折现为今天的价值。与目前45.3美元的股价相比，在撰写本文时，该公司似乎相当昂贵。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

每股价值=预期每股股息/(折现率-永久增长率)

=1.2美元/(6.0%-2.3%)

=33.9美元

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将加州水务集团视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.0%，这是基于杠杆率为0.800的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然DCF计算很重要，但它只是您需要评估一家公司的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。股价超过内在价值的原因是什么？对于加州水务集团，您应该评估三个基本方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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