Annaly Capital Q1 earnings seen edging down as interest rates rise

华尔街呼吁Annaly Capital Management（纽约证券交易所代码：NLY）2024年第一季度分配收益小幅下降，该收益将于周三收盘后发布，尽管乐观情绪仍然存在，因为抵押贷款息差缩小将是抵押贷款房地产投资信托基金的好兆头。

SA分析师哈里森·施瓦茨（Harrison Schwartz）在《Annaly：随着抵押贷款利差下降，前景改善（评级升级）》中表示：“如果抵押贷款利差继续逆转，NLY可能会随着其账面价值的改善而上涨20%-30%。”“在这种情况下，抵押贷款利率的下降不应严重损害其价值，因为大多数[抵押贷款支持证券]资产是在利率上升之前铸造的，使其再融资风险较低。”

该公司投资于机构MBS、住宅信贷、抵押贷款服务权、商业房地产和企业债务，根据分析师平均估计，预计每股收益将为0.65美元，低于上一季度的0.68美元和去年同期的0.81美元。

Annaly（NLY）在超出华尔街预期方面有着良好的记录，过去12个季度的盈利中有10个季度强于预期。但是，由于今年迄今为止利率在粘性通胀数据的支持下上升，过去三个月对2024年第一季度盈利进行了五次下调（而两次上调）。

第一季度抵押贷款利率攀升，这表明提前还款速度下降。除了美联储22年来的高政策利率之外，这可能标志着Annaly（NLY）抵押贷款服务权投资组合的改善，从而推动服务费的上涨。然而，利率上升也表明融资成本可能有所上升，因此增加了公司有息负债的成本。

SA贡献者Sensor Unlimited对Annaly（NLY）更加谨慎，主要是由于国债收益率曲线仍然倒置。该分析师指出，进一步缩小2s 10 s收益率差距将成为该公司和其他mREIT的“利润驱动力”。“不过，我的展望是，收益率利差在不久的将来更有可能变为负。”Sensor Unlimited补充说，另一个担忧是杠杆风险，NLY的债务与股权比率近年来不断上升。

然而，重要的是，该公司“考虑到该公司通过掉期对冲大部分风险，美国国债利率的风险很低，”施瓦茨表示。“大幅上涨或下跌可能会导致其[净资产价值]发生小幅变化。但这种影响不太可能超过10%。"