随着利率上升，Annaly Capital第一季度盈利小幅下降

华尔街预计Annaly Capital Management(纽约证券交易所股票代码：NLY)将于周三收盘后公布2024年第一季度收益略有下降，尽管市场仍持乐观态度，因为抵押贷款利差收窄对抵押贷款房地产投资信托基金来说是个好兆头。

SA分析师哈里森·施瓦茨在《年鉴：随着抵押贷款利差下降(评级上调)改善前景改善》一书中表示，如果抵押贷款利差继续逆转，NLY可能会随着账面价值的改善而上升20%-30%。“在这种情况下，抵押贷款利率下降应该不会严重损害其价值，因为大多数(抵押贷款支持证券)资产是在利率上升之前铸造的，因此它们的再融资风险很低。”

该公司投资于机构MBS、住宅信贷、抵押贷款偿还权、商业房地产和公司债务，据分析师平均估计，预计将上缴每股收益0.65美元，低于上一季度的0.68美元和去年同期的0.81美元。

安纳利在打破华尔街预期方面有着良好的业绩记录，在过去12个季度中，有10个季度的收益强于预期。但是，随着今年以来利率在粘性通胀数据的支持下上升，2024年第一季度的收益在过去三个月里有五次向下修正(而不是两次向上修正)。

抵押贷款利率在第一季度攀升，此举标志着提前还款速度放缓。除了美联储22年来的最高政策利率，这可能标志着Annaly抵押贷款服务权组合的改善，从而推动服务费用。然而，较高的利率也表明，融资成本可能已经上升，从而增加了该公司的计息负债成本。

SA贡献者传感器无限对Annaly(NLY)更为谨慎，主要是因为美国国债收益率曲线仍然倒置。这位分析师指出，2S10债券收益率差距的进一步缩小将是该公司和其他mREITs的“利润驱动因素”。“不过，我的展望是，收益率差在不久的将来变得负值的可能性更大.”传感器无限补充说，另一个令人担忧的问题是杠杆风险，NLY的债务与股本比率近年来有所上升。

然而，重要的是，该公司的“国债利率风险很低，因为它通过掉期对冲了大部分风险，”Schwartz说。“大幅上涨或下跌可能会导致其[资产净值]发生小幅变化。但这一影响不太可能超过10%。