布鲁克菲尔德商业（NYSE：BBUC）是一项有风险的投资吗？

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。我们可以看到，Brookfield Business Corporation(纽约证券交易所代码：BBUC)在其业务中确实使用了债务。但这笔债务对股东来说是个问题吗？

当一家企业不能轻易地履行这些义务时，债务和其他负债就会变得有风险，无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。尽管这并不常见，但我们确实经常看到负债累累的公司永久性地稀释股东的权益，因为贷款人迫使他们以令人沮丧的价格筹集资金。当然，债务的好处是，它往往代表着廉价资本，特别是当它用能够以高回报率进行再投资的能力取代公司的稀释时。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

您可以单击下图查看历史数字，但它显示Brookfield Business在2024年3月的债务为85.5亿美元，低于一年前的134亿美元。另一方面，它拥有7.84亿美元的现金，导致净债务约为77.6亿美元。

最新资产负债表数据显示，Brookfield Business有46.5亿美元的负债在一年内到期，117亿美元的负债在一年内到期。为了抵消这些债务，它有7.84亿美元的现金以及价值16.9亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出139亿美元。

这一赤字给这家15.8亿美元的公司蒙上了一层阴影，就像一个庞然大物耸立在凡人之上。因此，毫无疑问，我们会密切关注它的资产负债表。毕竟，如果Brookfield Business不得不在今天偿还债权人债务，它很可能需要进行一次重大的资本重组。

为了评估一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆盖率)。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

0.66倍的疲弱利息覆盖率，以及令人不安的高得令人不安的净债务与EBITDA之比6.8，打击了我们对Brookfield Business的信心，就像对肠子的一击。这意味着我们会认为它有沉重的债务负担。在轻松的方面，我们注意到Brookfield Business去年的息税前利润增长了25%。如果持续下去，这种增长应该会让这笔债务像在异常炎热的夏天里稀缺的饮用水一样蒸发。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但你不能完全孤立地看待债务，因为Brookfield Business需要盈利来偿还债务。因此，如果你热衷于了解更多关于它的收益，可能值得查看一下它的长期收益趋势图。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。在过去的三年里，Brookfield Business烧掉了大量现金。尽管这可能是增长支出的结果，但它确实使债务的风险大得多。

坦率地说，Brookfield Business将息税前利润转换为自由现金流，以及其保持在总负债之上的记录，都让我们对其债务水平感到相当不安。但从好的方面来看，它的息税前利润增长率是一个好兆头，让我们更加乐观。考虑到上述所有因素，Brookfield Business似乎负债累累。这种风险对一些人来说是可以接受的，但肯定不会让我们的船漂浮起来。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。为此，你应该注意到我们在Brookfield Business上发现的1个警告信号。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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