RealReal以陷阱和前景庆祝IPO 5周年

五年前的今天，The RealReal（纳斯达克股票代码：REAL）成为一家上市公司，以每股20美元的价格出售了1500万股股票。该股在纳斯达克交易所以每股28美元的价格首次亮相，筹集了3亿美元，使这家二手奢侈品零售商的市值达到约25亿美元。

该公司采用独特的商业模式，为买家和卖家提供一个以低价购买二手设计师和奢侈品的市场，主要发展成为一个在线市场，但于2017年扩大到实体店，并在纽约开设了第一家分店。后来，它将其业务范围扩大到位于康涅狄格州、加利福尼亚州、佛罗里达州和德克萨斯州的15家商店。

销售经过验证的名牌商品的模式可能很早就吸引了投资者，但该公司却因向毫无戒心的消费者出售假冒商品的指控而受到困扰。距离上市仅五个月，投资者起诉该公司，称其在IPO发行中歪曲了认证流程，导致该公司面临可能损害股东投资的诉讼。该公司以1100万美元和解。

该公司公开生活的头两年充满了挫折。该股从每股28美元的IPO高点回落，在上市一周年前跌至每股4美元。疫情导致该公司撤回了其指导，因为加州的庇护所指令迫使其关闭了该州的许多零售店以及电子商务店。

在接下来的几年里，该股恢复至每股30美元，但随着竞争对手（NPS、TDUP）进入市场且该公司难以盈利，该股在整个2021年开始下跌。 截至2022年中期，该股已从2021年2月30.22美元的高点下跌了近90%。

尽管该股表现惨淡，但RealReal（REAL）仍然是分析师的宠儿，华尔街公司在场外为该股欢呼，预测2022年该股将反弹至30美元，盈利能力有望回升。随着通胀压力的加剧，该公司首席执行官称赞该公司的优点是对价格敏感的消费者有吸引力的替代品。但投资者并不买账，并继续惩罚该公司无法盈利和挥之不去的宏观挑战。

2022年，朱莉·温赖特（Julie Wainwright）辞去了她创立的公司首席执行官和董事长的职务。尽管温赖特表示，现在是由新一代领导公司的时候了，但她辞职之际，该公司的估值正跌至3亿美元以下。通货膨胀和消费者支出的变化继续困扰该公司，而华尔街分析师则认输并下调了该股的评级。

新任首席执行官约翰·科利尔（John Koryl）将RealReal的重点放在寄售业务上，削减了其直接业务，并取消了美容产品类别。该公司还削减了7%的员工，并通过关闭4家商店和2个寄售办事处来减少其足迹。

今年年初，有关收购的传言为该股注入了新的活力，股价在三个月内翻了一番，至每股4.64美元。尽管仍无法盈利，但新的首席执行官和首席财务官重新点燃了人们对该公司走上盈利道路的期望，而收购投机吸引了重量级投资者。

在其最新的季度报告中，利润仍然难以捉摸，但其亏损从去年同期的0.36美元收窄至每股0.12美元，因为该公司决定专注于寄售而不是直销，这有助于提高盈利能力。

Seeking Alpha投资者加里·亚历山大（Gary Alexander）表示：“凭借正的[商品总价值]增长指标，加上快速扩大的毛利率，RealReal似乎已经找到了隧道尽头的曙光。”他补充道，“尽管宏观风险仍然存在，但我想说RealReal在~ 1xFY 25的交易价格足够便宜，足以保证一个小头寸。”