6月PMI边际走弱，红利风格或更受青睐

赛道：恒生央企

利好事件

事件：近期经济数据公布，5月工业增加值增速边际下滑，基建地产固投未见明显改善，消费服务边际放缓，6月制造业PMI边际走弱仍落在荣枯线以下。整体经济仍然承压，红利风格有望持续受到青睐。

行业逻辑

1、【估值性价比】低估值+高股息

港股自2021年来持续调整，当前恒生央企指数PE为6.54倍，PB为0.61倍，整体低估值属性相比A股更加显著。近1年指数平均股息率约为7%，红利资产配置价值凸显。（数据来源：wind，截至2024/6/28）。

2、【政策支持】国九条+红利税改革

新国九条发布，有利于大盘蓝筹的价值发现，并鼓励上市公司分红、回购，市场有望在高股息板块形成共识。此外港股通红利税的改革预期有利于增强港股流动性，南向资金不断流入。

3、【弱复苏延续】风险偏好受压制

近期经济数据公布，5月消费服务边际回落，6月制造业PMI边际走弱落在荣枯线以下，内需复苏无明显改善且外需边际回落，宏观环境延续弱复苏，市场风险偏好受到压制，红利板块将更受青睐。

数据来源：Wind，时间截至2024.07.01

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跟踪指数：恒生中国央企业指数（HSCSOE.HK）

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