Bowman Consulting Group Ltd.（NASDAQ：BWTN）的交易价格是否有37%的折扣？

今天我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估鲍曼咨询集团有限公司(纳斯达克股票代码：BWMN)作为投资机会的吸引力，方法是将预期的未来现金流折现为今天的价值。贴现现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。不要被行话吓跑了，它背后的数学实际上是相当简单的。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们需要估计未来十年的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=3.38亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.4%的5年平均水平。我们以7.6%的权益成本将终端现金流贴现至今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=6700万美元×(1+2.4%)？(7.6%-2.4%)=13亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=13亿美元？(1+7.6%)10=6.31亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流为9.7亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。相对于目前34.6美元的股价，该公司的价值似乎相当不错，较目前的股价有37%的折让。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将鲍曼咨询集团视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.6%，这是基于杠杆率为1.134的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然公司的估值很重要，但它只是你需要对一家公司进行评估的众多因素之一。用贴现现金流模型不可能获得万无一失的估值。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。我们能弄清楚为什么该公司的股价低于内在价值吗？对于鲍曼咨询集团，我们列出了三个您应该考虑的重要因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数中的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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