《大行》高盛下调裕元(00551.HK)和宝胜(03813.HK)目标价 维持「买入」评级

高盛更新對裕元(00551.HK)及寶勝(03813.HK)盈利預測。該行下調寶勝第二季收入預測至按年跌10.5%，反映整體消費疲軟及不利天氣因素，毛利率擴張則仍受惠於有紀律的打折，但部分被經營去槓桿及較不利的渠道銷售組合抵銷。該行預期裕元處於全年銷量中至高單位數增長預測的軌道，設備使用率及效益增長應支持盈利率擴張。

該行下調對寶勝今年至2026年淨利潤預測平均9%，下調對裕元同期盈利預測1%，認為代工業務增長抵銷弱於預期的零售表現。該行認為裕元股價本月累計回吐18%，反映市場對潛在美國關稅的負面情緒，但設備使用率及效益改善支持相對較高的盈利可見度。該行料裕元第二季淨利潤8,200萬美元，按年升151%。該行認為裕元風險回報吸引，因股價為預測市盈率7倍及10%股息率。

該行把裕元目標價由19元下調至18.8元，對寶勝目標價由1.15元降至1.04元。兩者均予「買入」評級。