是UiPath Inc. (NYSE：PATH）有原因而昂贵？看看它的内在价值

今天我们将简单介绍一种估值方法，该方法用于评估UiPath Inc.(纽约证券交易所股票代码：PATH)作为投资机会的吸引力，方法是将预期的未来现金流折现为现值。实现这一点的一种方法是使用贴现现金流(DCF)模型。信不信由你，遵循它并不太难，正如您将从我们的示例中看到的！

我们通常认为，一家公司的价值是它在未来将产生的所有现金的现值。然而，贴现现金流只是众多估值指标中的一个，它也并非没有缺陷。对于那些热衷于学习股票分析的人来说，这里简单的华尔街分析模型可能会让你感兴趣。

我们使用所谓的两阶段模型，即公司现金流有两个不同的增长率时期。一般来说，第一阶段是较高增长阶段，第二阶段是较低增长阶段。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=20亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算终端价值，其未来年增长率等于10年期政府债券收益率2.4%的5年平均水平。我们以7.0%的权益成本将终端现金流贴现到今天的价值。

终端价值(TV)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=2.73亿美元×(1+2.4%)？(7.0%-2.4%)=61亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=61亿美元？(1+7.0%)10=31亿美元

总价值是未来十年的现金流总和加上贴现的终端价值，得出总股本价值，在本例中为51亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。与目前12.1美元的股价相比，该公司在撰写本文时似乎有可能被高估。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

现在，贴现现金流最重要的投入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是你自己对一家公司未来业绩的评估，所以你自己试一试计算，检查你自己的假设。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将UiPath视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.0%，这是基于杠杆率为0.995的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但在研究一家公司时，DCF计算不应该是唯一的衡量标准。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。你最好应用不同的案例和假设，看看它们会如何影响公司的估值。如果一家公司以不同的速度增长，或者如果其股本成本或无风险利率大幅变化，产出可能看起来非常不同。我们能弄清楚为什么该公司的股价高于内在价值吗？对于UiPath，您应该探索三个相关元素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纽约证交所的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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