美丽田园医疗健康：24-25年净利润预测下调至2.4/2.9亿元

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【中金下调美丽田园医疗健康24-25年归母净利润预测至2.4/2.9亿元】

中金发布研究报告，鉴于消费力疲软导致医美业务客单价承压，以及并购门店优化调整阶段，下调美丽田园医疗健康24-25年归母净利润预测21%/24%至2.4/2.9亿元，对应经调整净利润2.7/3.3亿元。维持“跑赢行业”评级及目标价19港元。中金认为，尽管上半年消费环境影响公司部分业务，但中长期看好其作为美丽与健康服务龙头的成长前景。

中告指出，美丽田园的“三美”业务协同发展，持续拓展业务版图。生美业务通过精细化客户运营提升复购率至84%，医美业务通过差异化产品和服务实现稳健增长，亚健康业务受益于终端需求增长业绩超300%。此外，公司重视数字化投入，提升私域获客效率和运营模式的可复制性，预计至25年8月，数字化系统将全面覆盖奈瑞儿运营体系。

中金看好美丽田园内生外延双轮驱动下的成长空间，认为其“三美”业务模式优势突出，有望通过门店升级及经营提效维持市场领先地位，并持续挖掘优质标的并购机会。风险提示包括行业竞争加剧、医疗事故风险、商誉减值风险及政策监管风险。

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