玩物不会“丧志”而会“上市”！何猷君的星竞威武将于明日登陆纳斯达克

据市场消息，星竞威武（ $NIPG .NASDAQ）将于7月26日（星期五）登陆纳斯达克。

• 承销商：德银、中金、老虎证券及广发证券
• 发行股数：225万股ADS（每份ADS=2股普通股）
• 发行价格：9美元-11美元
• 筹集金额：2025万美元-2475万美元（假设绿鞋未行使）
• 市值：5.06亿美元-6.19亿美元
• 绿鞋：33.75万股ADS

星竞威武是由何猷君（何鸿燊之子）于2019年成立，是一家以电竞俱乐部为核心业务的全球星综合数字体育公司。

自成立以来，星竞威武吸引了一系列知名的投资机构和战略投资者，包括SIG、真格基金、Nyx Ventures、Diglife、斗鱼、360、武汉国资委、深广电等。此外，星竞威武还吸引了艺人王嘉尔的加入，成为合伙人和实益股东。

主要业务

星竞威武集团（以下简称“集团”）是一家全球性的综合数字体育集团，以电子竞技俱乐部业务为核心，同时开展电竞赛事、数字体育人才经纪等多元化业务。

集团拥有两大知名电子竞技品牌：Ninjas in Pyjamas（NIP）和eStar Gaming。

NIP成立于2000年，是瑞典的PC/主机电子竞技品牌，拥有20多年的历史，是电竞界最具传奇色彩和标志性的品牌之一。

截至2023年12月31日，NIP在一级比赛中赢得了57次冠军。同期，NIP名单上的43名运动员在全球9个联赛中参加了7个电子竞技冠军。

而eStar Gaming成立于2014年，是中国的移动电子竞技品牌，在《王者荣耀》职业联赛（KPL）中屡获佳绩，被认为是世界上最成功的移动电竞团队。

同时，eStar Gaming在《英雄联盟》、《CS:GO》、《彩虹六号》、《火箭联盟》、《堡垒之夜》及《使命召唤手游》等游戏中拥有最高的竞技水平。

截至2023年12月31日，eStar Gaming累计赢得了60场比赛，并获得了约7720万元的比赛奖金。

星竞威武集团的业务遍及亚洲、欧洲和南美洲，截至2023年底，在全球社交媒体平台上拥有1600万粉丝。与此同时，公司的运动员和在线艺人在社交媒体上拥有约9900万粉丝。

集团不仅在电竞领域取得了卓越成就，还积极拓展多元化业务，提出了"电竞+"商业模式。这一模式旨在通过电竞俱乐部的品牌和流量效应，孵化赛事制作、人才经纪、电竞教育、电竞综合体、IP授权等业务，实现电竞生态多场景的相互协同和渗透。

在赛事运营方面，星竞威武集团拥有丰富的经验和专业团队。旗下子公司MAG红鲤文化和大威翔龙是国内领先的赛事运营机构和内容服务商。集团还通过子公司Shinobi Studio为海外体育俱乐部提供内容生产和电竞团队管理服务。

数字体育人才经纪也是星竞威武集团的重要业务之一。集团旗下的eStar娱乐累计签约主播超过万名，覆盖了斗鱼、虎牙以及抖音等主流直播平台，为电竞产业输送了大量人才（见下图）。

此外，星竞威武集团还积极探索全球化战略，2023年初完成了对瑞典NIP电子竞技俱乐部的并购，进一步拓展了海外市场。集团计划在2024年进军中东市场，成为覆盖中国、欧洲、南美等地区的全球性综合数字体育集团。

行业前景

根据弗若斯特沙利文资料，全球游戏玩家的人数正在以惊人的速度增长。从2017年的23亿玩家，到2021年已经激增至31亿，这一数字预计将以5.5%的年复合增长率继续攀升，到2027年可能达到43亿。这一增长不仅反映了游戏玩家数量的增加，也预示着电子竞技行业的蓬勃发展。

电子竞技，作为一种竞技性和有组织的电子游戏形式，无论是在线还是离线，单人或多人，都旨在通过竞争实现特定的目标或赢取奖励，比如冠军头衔或奖金。电子竞技游戏主要分为两大类：PC/主机游戏，如《英雄联盟》、《Dota 2》、《反恐精英：全球攻势》和《彩虹六号》；以及移动游戏，如《王者荣耀》和《PUBG Mobile》。

图源：招股书  ▲ 

尽管电子竞技最初主要基于PC和游戏机，但近年来，随着智能手机的普及和移动互联网技术的发展，加之现代人娱乐时间的碎片化，移动电子竞技游戏的受欢迎程度显著上升。

移动电竞不仅提供了与PC/主机电竞相似的沉浸式体验，而且在技术要求和硬件条件上更为亲民，这使得它在亚洲等地区迅速成为主流。弗若斯特沙利文的资料显示，2021年，中国的移动游戏玩家占到了国内游戏玩家总数的92.4%，而全球范围内，移动游戏玩家的比例也高达83.6%，凸显了移动电竞在全球游戏市场中的重要地位。

行业地位

据弗若斯特沙利文资料，截至2023年1月31日，星竞威武在世界锦标赛中赢得了19个全球十大电子游戏竞技冠军，包括《CS:GO》、《王者荣耀》、《彩虹六号》和《FIFA》，比世界上其他任何电子竞技组织都要多。

股权架构

星竞威武集团的股权结构由多位重要股东组成，具体持股情况如下：

何猷君（Mario Yau Kwan Ho）是公司最大股东，通过Seventh Hokage Management持有1,527.8950万股，占比14.2%。

Hicham Chahine通过其控股公司Digilife AS，持股1,336.2381万股，占股本的12.4%。

孙力伟（Liwei Sun）通过其控股公司xiaOt Sun Holdings持有936.2987万股，占比8.7%。

唐恒（Heng Tang）个人持有110.4590万股，占股本的1.0%。

Thomas Neslein通过Nyx Ventures AS持股1,308.6142万股，占比12.2%。

Felix Granander通过其控股公司Tolsona持有1,226.8258万股，占比11.4%。

Haoming Yu通过Danny Yu Holdings持有148.4949万股，占比1.4%。

武汉国资委通过其子公司Shanghai Yuyun Management Partnership持有910.1851万股，占比8.5%。

董事会

星竞威武共有15名董事及执行官。

何猷君，29岁，为集团的创始人、联席行政总裁及董事会主席。何先生在2018年12月于深圳创立了Victory 5电子竞技俱乐部，这个俱乐部是星竞威武集团的前身之一。从2018年4月开始，他还兼任澳门电子竞技总会的主席。自2018年5月起，何先生担任了iDreamSky Technology Holdings Limited（01119.HK）的首席营销官，这是一家在中国开展业务并在香港联合交易所成功上市的数字娱乐公司。到了2020年，何先生引领了Victory 5与eStar电竞俱乐部的合并，创建了武汉ESVF，这是星竞威武集团成立的重要一步。

Hicham Chahine，35岁，是集团的联合创始人、联席首席执行官及董事会成员，目前负责领导集团西方业务的执行工作。Hicham先生在2016年成功收购了知名的电竞品牌Ninjas in Pyjamas，并自此一直担任其首席执行官。在加入Ninjas in Pyjamas之前，Hicham先生积累了广泛的职业经验，涉足金融和创业领域。2008年5月至2016年6月期间，他担任北欧独立财富管理公司Formuesforvaltning的董事总经理。此外，Hicham先生在2010年2月创立了Diglife AS，并担任董事长，这是一家私募股权公司，其投资领域包括生活方式、游戏以及其他技术相关企业。

孙力伟，38岁，担任集团的总裁，并自2021年2月起成为董事会成员。作为在中国电子竞技界享有盛名的选手xiaOt，他在《魔兽争霸III》、《星际争霸II》和《风暴英雄》等多款游戏中取得了卓越的成就。2012年，孙力伟先生联合创立了Invictus Gaming电子竞技俱乐部，并担任首席执行官。2014年，他创立了eStar Gaming，带领团队赢得了无数国内外的冠军荣誉。此外，孙力伟先生还是武汉星晶互动娱乐有限公司的联合创始人，该公司后来成为武汉ESVF的一部分。自2022年起，他还兼任湖北省电子竞技协会的副会长。

唐恒，38岁，自2022年3月起担任集团的董事。唐先生于2019年加入集团，目前担任集团的执行副总裁和副首席财务官。唐先生在投资银行、审计、投资和基金管理方面拥有丰富的经验。2019年至2022年，他担任了武汉ESVF子公司深圳威武电竞网络科技有限公司的首席财务官。2016年至2019年，他还担任了iDreamSky的投资总监。2015年至2016年，唐先生在华融证券有限公司担任高级项目经理，2014年至2015年在世纪证券担任项目经理，2011年至2014年在深圳普华永道担任高级审计师。

徐艳君，36岁，自2022年3月起担任集团的董事。自2020年6月以来，她也一直担任集团的财务总监。2017年至2020年，她在武汉旅游体育集团的子公司担任财务总监。

张雷，38岁，自2021年2月起担任集团的董事，并自2021年1月起担任集团的高级副总裁。加入集团之前，张雷先生自2017年起担任红鲤文化传媒（武汉）有限公司的总经理，该公司是MAG工作室的运营实体。2015年至2017年，他担任锦鲤网络科技（武汉）有限公司的总经理。2013年至2016年，他在亿民药业担任总经理助理，并在2013年在中国国际航空公司媒体公司的BGA部门工作。自2022年起，张雷先生一直担任湖北省电子竞技协会的副会长。

财务数据

星竞威武的收入快速增长，从2022年的6583万美元增至2023年的8366万美元，同比增长27.1%。

同时，集团的毛利更是增长迅猛，同期分别为374万美元及719万美元，同比增长92.3%，对应毛利率分别为5.7%及8.6%。

不过，集团仍未实现盈利，同期的净亏损分别为630万美元及1325万美元，分别占当期收入的9.6%及15.9%。同时，集团的归母净亏损分别为621万美元及1325万美元。

 按业务划分，公司的大部分收入来自第三方在线艺人管理服务，于2023年约占当期净收入的62.9%。而电竞竞技团队运营所贡献的收入（包括赞助、比赛奖金、商品销售等）仅占2023年净收入的25.9%。

对处于亏损当中的企业来说，现金储备是其后续发展的基础。不过，星竞威武的现金储备较低，截至2023年12月31日，现金及其等价物仅为759万美元。

风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身的财政状况、投资目标、经验、承受风险的能力及了解有关产品之性质及风险。个别投资产品的性质及风险详情，请细阅相关销售文件，以了解更多资料。倘有任何疑问，应征询独立的专业意见。