“地震式”撤退！铜多头平仓逾200亿美元多头合约

自5月中旬以来，基金经理们已经平仓了200多亿美元的铜看涨押注，对需求的担忧日益加剧，引发了对铜的快速抛售。铜因其用途广泛而被广泛视为工业金属的风向标。

今年5月，铜价一度飙升至创纪录的每吨11100美元以上，投资者展开了史无前例的疯狂购买，但此后铜价下滑了20%以上，基金也同样大举撤退。投资者对数据中心、可再生能源和电动汽车使用的光明长期前景的押注，受到了需求疲软的考验。

现在，随着价格在9000美元附近徘徊，多头和空头的关键问题是匆忙离场是否已经结束。纽约商品期货交易所（Comex）和伦敦金属交易所（LME）的看涨头寸已回到3月份的水平附近，但与历史标准相比仍然偏高。

瑞银集团金属与矿业分析师丹尼尔-马约尔（Daniel Major）说：“5月份的市场显然完全超买了，而基于动量的人工智能衍生品交易可能是其中的一部分。我们是否已经看到与之相关的大部分泡沫从市场中消失了？是的，我认为我们可能已经看到了。”

他说，从基本面来看，迫在眉睫的供应紧缩可能会给其余投资者带来坚持押注的信心。

虽然需求疲软，整体市场处于过剩状态，但越来越多的人预计，由于加工费暴跌，冶炼厂很快就会被迫削减产量。马约尔说：“这肯定足以让投资者的仓位保持相当的粘性，除非宏观经济从现在开始恶化，否则我不认为多头仓位会出现大规模出清。市场环境依然具有建设性，我认为市场将透过这种疲软态势，在短期内进行盘整，并等待那些实际的催化剂。 ”

周二，LME铜价下跌1%，报收于每吨8932.50美元，创下自3月份以来的最低收盘价。

与此同时，由于前景充满挑战、美国天然气下挫以及食品价格下跌，原材料受到拖累，大宗商品今年以来的涨幅已全部回落。

追踪一系列能源产品、金属和农作物的彭博大宗商品现货指数（Bloomberg Commodity Spot Index）7月份迄今已下跌近6%，有望创下自2023年5月以来的最差月度表现，从5月中旬的峰值下跌了10%以上。其中，原油基准布伦特原油下跌了8%。美国天然气在7月份下跌了20%以上，而在农产品市场，玉米、小麦和大豆期货均走低。

一些未被纳入彭博商品现货指数的主要商品也受到了压力。其中最重要的是，新加坡铁矿石期货回落至每吨100美元以下。不过，并非所有商品都下跌。黄金在该指数中的权重最大，7月份迄今已上涨超过2%。本月早些时候，由于市场预期黄金将从美联储即将到来的降息中受益，黄金价格创下历史新高。

荷兰国际集团（ING Groep NV）大宗商品战略主管沃伦-帕特森（Warren Patterson）说：“大宗商品已经失去了投机者的青睐。”

包括美联储在内的许多央行可能会对原材料的低迷感到欣慰，因为在政策制定者权衡转向降息之际，原材料的低迷可能会增加通胀下行的压力。不过，这对石油生产国（如欧佩克+成员国）来说仍是一个挑战，因为较低的价格会减少国家收入。矿产商和贸易商也可能面临压力。

全球最大的矿业公司必和必拓集团（BHP Group Ltd.）在澳大利亚上市的股票本月初收于2022年以来的最低水平；在伦敦上市的嘉能可集团（Glencore Plc）的股票在7月份下跌了5%以上；巴西铁矿石矿业公司淡水河谷公司（Vale SA）的股票内录得7个月内的第六个月度跌幅。