AptarGroup（纽约证券交易所代码：TLR）是否使用过多债务？

沃伦·巴菲特(Warren Buffett)曾说过一句名言：波动性远非风险的代名词。因此，当你考虑到任何一只股票的风险有多大时，你需要考虑债务可能是显而易见的，因为太多的债务可能会让一家公司倒闭。我们注意到AptarGroup，Inc.(纽约证券交易所代码：ATR)的资产负债表上确实有债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。当然，债务的好处是，它往往代表着廉价资本，特别是当它用能够以高回报率进行再投资的能力取代公司的稀释时。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

您可以点击下图查看历史数据，但它显示AptarGroup在2024年6月的债务为10.8亿美元，低于一年前的12.2亿美元。另一方面，它拥有2.239亿美元的现金，导致净债务约为8.539亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到AptarGroup有11.7亿美元的负债在12个月内到期，超过12个月的负债有8.749亿美元到期。为了抵消这些债务，它有2.239亿美元的现金以及价值7.515亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，其负债比现金和(近期)应收账款之和高出10.7亿美元。

由于上市的AptarGroup股票总价值为97.6亿美元，这种负债水平似乎不太可能构成重大威胁。话虽如此，很明显，我们应该继续监控它的资产负债表，以免它变得更糟。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

AptarGroup的净债务与EBITDA之比较低，仅为1.2。它的息税前利润高达利息支出的15.3倍。因此，你可以辩称，它不会受到债务的威胁，就像大象受到老鼠的威胁一样。同样积极的是，AptarGroup去年的息税前利润增长了23%，这应该会使其更容易偿还债务。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最重要的是，未来的收益将决定AptarGroup未来维持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。看看最近三年，AptarGroup的自由现金流占其息税前利润的42%，这比我们预期的要弱。这种疲软的现金转换增加了处理债务的难度。

令人高兴的是，AptarGroup令人印象深刻的利息覆盖意味着它在债务上占据了上风。这只是好消息的开始，因为它的息税前利润增长率也非常令人鼓舞。当我们考虑上述一系列因素时，似乎AptarGroup在使用债务方面相当明智。虽然这会带来一些风险，但也可以提高股东的回报。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。这些风险可能很难发现。每家公司都有它们，我们已经为AptarGroup发现了一个警告标志，你应该知道。

当一切都说了、做了之后，有时专注于甚至不需要债务的公司会更容易。读者现在就可以获得一份净债务为零的成长型股票清单。

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