AI热潮熄火？超微电脑股价暴跌，Q4毛利率创历史最低！

周二，美国超微电脑（Super Micro Computer）发布了最新一季度财报。

报告显示，该公司当季收入为 53.1亿美元，低于预期的53.2亿美元；调整后每股收益为6.25美元，远低于预期的8.12美元。该公司还宣布了10比1的股票拆分，并将于10月1日开始以拆分调整后的基础进行交易。

由于季度营收和利润不及分析师预期，该公司周二下跌逾13%，报535.01美元。

自今年年初迄今，该公司股价已累计涨超117%。

关键财务指标低于预期

据公开资料显示，美国超微电脑成立于1993年，总部位于美国加州圣何塞，致力于为全球的企业IT、数据中心、云计算、高性能计算与嵌入式系统提供端到端的绿色计算解决方案。

该公司周二公布了2024年6月30日的第四财季和2024财年全年的业绩报告。

第四财季，该公司净收入达到53.1亿美元，同比增长143%。但这仍低于分析师预期的53.2亿美元。

对此，总裁兼首席执行官梁见后表示，强劲的增长得益于公司在人工智能基础设施市场的技术和产品领导地位，尤其是在生成式人工智能训练和推理方面。公司一直在快速扩张，以确保获得大量AICSP机会，并部署了世界上最大的AI超级集群。

梁见后还指出，对新AI基础设施的创纪录需求，推动了公司2024财年收入同比增长110%至149.4亿美元，非GAAP（公认会计准则）每股收益增长87%至22.09美元。

另一项关键数据——非GAAP每股收益为6.25美元，远高于去年的3.51美元，同比增长78%。但也低于市场预期的8.12美元。

此外，营业利润率为7.8%，超微电脑指出，这低于其预期，原因是超大规模数据中心业务的混合比例较高，并且6月和9月季度DLC液体冷却组件的成本加快。

值得注意的是，第四财季，该公司毛利率为11.2%，远低于上一季度的15.5%和去年同期的17.0%，也不及分析师平均预期的14.1%。这是该公司自2007年5月开始公布季度业绩以来的最低毛利率。

重申14%至17%的毛利率目标

关于未来一季度的业绩指引，超微电脑预计利润将低于市场预期目标。

该公司预计，2025财年第一季度每股收益在5.97美元至7.66美元之间，中间值低于市场预期的7.23美元；调整后每股收益在6.69美元至8.27美元之间，中间值低于市场预期的7.58美元。

但该公司对第一季度和全年销售额表示乐观。2025财年第一季度，净销售额在60亿美元至70亿美元之间，高于分析师平均预期的54.6亿美元；2025财年的净销售额将在260亿美元至300亿美元之间。高于分析师预期的234亿美元。

由于市场竞争激烈，投资者一直担忧超微电脑的利润率以及快速增长的成本问题。

对此，梁见后在与分析师的电话会议上表示，毛利率将在2025财年结束前恢复到正常范围。该公司重申了14%至17%的毛利率目标。

首席财务官戴维·韦根德表示，“我们以创新型DLC产品的加速发展、大量的设计中标渠道和强劲的积压订单结束了这一财年，这为我们在2025财年的持续增长奠定了基础。”超微电脑预计，在产品和客户组合、新DLCAIGPU集群的制造效率和新平台推出的推动下，今年的毛利率和营业利润率将逐步提高。

韦根德还指出，超微本季度成本上涨的部分原因是液冷机架系统需求加速增长。“我们必须加强供应链，为此我们付出了很多加急成本和更高的供应链成本，”他说。

在电话财报会上，分析师提出了有关英伟达最新Blackwell处理器发货可能延迟的问题。据悉，超微电脑是英伟达的合作伙伴，为该芯片制造商生产基于AI的服务器。

梁见后表示，供应商推出新技术时出现延迟是“正常的可能性”。但他认为，超微仍能向其合作伙伴提供液冷解决方案，不会产生太大影响。

他还表示，公司预计12月季度Blackwell的贡献很小，3月季度的销量将会有所改善。

财报发布后，摩根大通分析师Samik Chatterjee重申对SMCI股票的增持评级，但将目标价从1,150点下调至950点。他在一份客户报告中表示，超微计算机正面临人工智能需求可持续性问题和人工智能服务器利润率问题。