估计Apogee Enterprises，Inc.的公允价值（纳斯达克股票代码：APOG）

Apogee Enterprises，Inc.(纳斯达克股票代码：APOG)距离其内在价值还有多远？使用最新的财务数据，我们将通过估计公司未来的现金流并将其贴现到现值，来看看股票的定价是否公平。为此，我们将利用贴现现金流(DCF)模型。这听起来可能很复杂，但实际上很简单！

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。如果你对这类估值还有一些亟待解决的问题，不妨看看简单的华尔街分析模型。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。在第一阶段，我们需要估计未来十年为企业带来的现金流。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是认为未来的一美元不如现在的一美元，因此我们将这些未来现金流的价值贴现到以今天美元计算的估计价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=4.73亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.5%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用7.2%的权益成本，将未来现金流贴现到今天的价值。

终端价值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=63M×(1+2.5%)？(7.2%-2.5%)=14亿美元

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=14亿美元？(1+7.2%)10=6.93亿美元

总价值，或权益价值，就是未来现金流的现值之和，在这种情况下是12亿美元。在最后一步，我们用股本价值除以流通股的数量。相对于目前61.1美元的股价，该公司在撰写本文时似乎接近公允价值。然而，估值是不精确的工具，更像是一台望远镜--移动几度，就会到达另一个星系。一定要记住这一点。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将Apogee Enterprise视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了7.2%，这是基于杠杆率为1.134的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但在研究一家公司时，DCF计算不应该是唯一的衡量标准。贴现现金流模型并不是投资估值的全部。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于Apogee企业，我们列出了您应该考虑的三个基本因素：

PS。Simply Wall ST应用程序每天对纳斯达克指数上的每只股票进行现金流贴现估值。如果你想找到其他股票的计算方法，只需搜索此处。

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