德事隆（纽约证券交易所代码：XT）是否使用过多债务？

大卫·伊本说得很好，‘波动性不是我们关心的风险，我们关心的是避免资本的永久性损失。’当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。我们注意到德事隆公司(纽约证券交易所代码：TXT)的资产负债表上确实有债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。在最糟糕的情况下，如果一家公司无法偿还债权人的债务，它可能会破产。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。当然，许多公司利用债务为增长提供资金，没有任何负面后果。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

正如你在下面看到的，截至2024年6月，德事隆的债务为35.8亿美元，与前一年大致相同。您可以单击图表查看更多详细信息。然而，它确实有13.5亿美元的现金来抵消这一点，导致净债务约为22.4亿美元。

从最近的资产负债表可以看出，德事隆有44.6亿美元的负债在一年内到期，超过一年的负债有51.2亿美元到期。作为抵消，它有13.5亿美元的现金和8.47亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和近期应收账款加起来还要多73.8亿美元。

虽然这看起来可能很多，但并不是那么糟糕，因为德事隆拥有159亿美元的巨额市值，因此如果需要的话，它可能会通过筹集资本来加强其资产负债表。但很明显，我们绝对应该仔细检查它是否能够在不稀释的情况下管理债务。

我们通过查看公司的净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，并计算其息税前收益(EBIT)支付利息支出(利息覆盖)的容易程度，来衡量公司的债务负担与其盈利能力的关系。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

德事隆的净债务与EBITDA之比较低，仅为1.3。而且它的息税前利润很容易弥补利息支出，是其规模的20.4倍。因此，你可以辩称，它不会受到债务的威胁，就像大象受到老鼠的威胁一样。我们还热烈地注意到，德事隆去年的息税前利润增长了14%，使其债务负担更容易处理。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，该业务未来的盈利能力将决定德事隆能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

但我们的最后考虑也很重要，因为一家公司不能用账面利润来偿还债务；它需要冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。在最近三年中，德事隆记录的自由现金流相当于其息税前利润的79%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一数字接近正常。这种自由现金流使公司在适当的时候处于偿还债务的有利地位。

好消息是，德事隆被证明有能力通过息税前利润来支付利息支出，这让我们感到高兴，就像一只毛茸茸的小狗对待蹒跚学步的孩子一样。但是，更为悲观的是，我们对其总负债水平略感担忧。考虑到所有这些数据，在我们看来，德事隆对债务采取了相当明智的做法。虽然这会带来一些风险，但也可以提高股东的回报。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。这些风险可能很难发现。每家公司都有，我们发现了德事隆的一个警告标志，你应该知道。

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