普罗科科技公司(NYSE：PCOR）股价可能比其内在价值估计低50%

今天，我们将体验一种估计Procore科技公司内在价值的方法。(NYSE：PCOR）通过提取公司的预测未来现金流并将其贴现回今日价值。这次我们将使用贴现现金流（DCF）模型。像这样的模型可能超出了外行人的理解范围，但它们相当容易遵循。

我们通常认为，公司的价值是其未来产生的所有现金的现值。然而，DCF只是众多估值指标中的一个，而且它并非没有缺陷。对于那些热衷于股票分析的人来说，这里的Simply Wall St分析模型可能会让您感兴趣。

我们使用两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初始阶段，公司可能会有较高的增长率，而第二阶段通常被认为有一个稳定的增长率。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师估计，但当这些估计不可用时，我们从上次估计或报告的价值中推断之前的自由现金流（FCF）。我们假设自由现金流萎缩的公司将减缓其萎缩速度，而自由现金流增长的公司在此期间的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出经济增长在最初几年往往比在后来几年放缓得更多。

DCF的全部理念是未来的一美元不如今天的一美元价值，因此我们将这些未来现金流的价值贴现为以今天美元计算的估计价值：

（“Est”= Simply Wall St估计的FCF增长率）10年期现金流（PVCF）现值= 40亿美元

我们现在需要计算最终价值，它包含了十年后的所有未来现金流。戈登增长公式用于计算未来年增长率等于10年期政府债券收益率5年平均值2.5%的终端价值。我们以6.6%的权益成本将终端现金流贴现至今日价值。

最终价值（TV）= FCF 2034 x（1 + g）（r - g）= 9.47亿美元x（1 + 2.5%）（6.6%- 2.5%）= 240亿美元

最终价值现值（PVTV）= TV /（1 + r）10= 240亿美元（1 + 6.6%）10= 120亿美元

总价值或股权价值是未来现金流现值的总和，在这种情况下为160亿美元。在最后一步中，我们将股权价值除以已发行股票数量。与当前55.8美元的股价相比，该公司的价值似乎相当不错，较当前股价有50%的折扣。任何计算中的假设都会对估值产生很大影响，因此最好将其视为粗略估计，而不是精确到最后一分钱。

现在，贴现现金流最重要的输入是贴现率，当然还有实际现金流。投资的一部分是对公司未来的业绩做出自己的评估，所以你自己试着计算一下，检查一下你自己的假设。DCF也不考虑行业可能的周期性或公司未来的资本要求，因此它没有全面了解公司的潜在业绩。鉴于我们正在将Procore Technology视为潜在股东，因此使用股权成本作为贴现率，而不是计入债务的资本成本（或加权平均资本成本，WACC）。在这次计算中，我们使用了6.6%，这是基于0.998的NPS测试值。Beta是衡量股票与整个市场相比波动性的指标。我们的Beta值来自全球可比公司的行业平均Beta值，强制限制在0.8到2.0之间，这是稳定业务的合理范围。

虽然很重要，但DCF计算不应该是您在研究公司时考虑的唯一指标。使用DCF模型不可能获得万无一失的估值。相反，它应该被视为“哪些假设需要成立才能让这只股票被低估/高估？”“例如，公司股权成本或无风险利率的变化可能会显着影响估值。股价低于内在价值的原因是什么？对于Procore Technology，我们汇总了您应该进一步研究的三个重要方面：

PS.只需华尔街每天更新每只美国股票的DCF计算，因此如果您想找到任何其他股票的内在价值，只需在此处搜索即可。

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