正品零部件（纽约证券交易所代码：GSK）是否使用过多债务？

有人说，作为一名投资者，考虑风险的最佳方式是波动性，而不是债务，但巴菲特曾说过一句名言：波动性远非风险的同义词。当你考察一家公司的风险有多大时，考虑它的资产负债表是很自然的，因为当一家企业倒闭时，债务往往会涉及到它。我们可以看到，Genuine Parts Company(纽约证券交易所代码：GPC)在其业务中确实使用了债务。但真正的问题是，这笔债务是否让该公司面临风险。

债务是帮助企业发展的工具，但如果一家企业无力偿还贷款人的债务，那么它就只能听从贷款人的摆布。最终，如果公司不能履行其偿还债务的法定义务，股东可能会一无所有地离开。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。当然，债务的好处是，它往往代表着廉价资本，特别是当它用能够以高回报率进行再投资的能力取代公司的稀释时。在考虑一家公司的债务水平时，第一步是同时考虑其现金和债务。

正如你在下面看到的，截至2024年6月底，正品零件的债务为38.8亿美元，高于一年前的34亿美元。单击图像了解更多详细信息。然而，它确实有5.553亿美元的现金来抵消这一点，导致净债务约为33.3亿美元。

根据最近一次报告的资产负债表，正品部分有87.7亿美元的负债在12个月内到期，55.5亿美元的负债在12个月后到期。为了抵消这些债务，它有5.553亿美元的现金以及价值25.3亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出112亿美元。

正品零件的市值非常大，达到193亿美元，因此，如果有需要，它很可能会筹集现金来改善其资产负债表。然而，仍值得密切关注其偿债能力。

为了评估一家公司的债务与其收益的关系，我们计算其净债务除以其利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)以及其息税前收益(EBIT)除以其利息支出(其利息覆盖率)。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

GenualParts的净债务与EBITDA之比约为1.6，这表明只有适度的债务使用。其高达利息支出25.0倍的息税前利润，意味着债务负担轻如孔雀羽毛。幸运的是，正品零件去年的息税前利润增长了3.4%，这使得债务负担看起来更容易管理。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，该业务未来的盈利能力将决定，随着时间的推移，正品零件能否增强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，一家公司只能用冷硬现金偿还债务，而不是会计利润。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。在过去的三年里，真正的零部件产生了强劲的自由现金流，相当于其息税前利润的56%，这与我们预期的差不多。这种冷酷的现金意味着，它可以在想要的时候减少债务。

根据我们的分析，GenualParts的利息覆盖应该表明，它的债务不会有太大麻烦。然而，我们的其他观察结果并不那么令人振奋。例如，它似乎不得不努力处理其总负债。当我们考虑到上述所有因素时，在我们看来，真正的部件管理得相当好。话虽如此，这笔负担足够沉重，我们建议任何股东都要密切关注。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。为此，你应该注意到我们在正品部件上发现的1个警告标志。

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