港股连涨三周但南向资金上周净流出 政策支持仍是后市关键

　　来源：财联社

　　受惠全球风险偏好回暖及较低估值因素，叠加绩优权重股带动下，港股大盘连续第三周上升，恒生指数全周上升1.0%，收报17，612点。恒生科指全周上升0.3%，收报3，468点。大市日均成交金额有878多亿港元，但港股通上周为净流出。

　　美元指数创出今年新低，欧美股市及亚太区等海外股市上周普遍走强，而友邦（1299 HK）及小米（1810 HK）超预期的业绩，阿里巴巴（9988 HK）获纳入港股通的憧憬，都带动了港股的表现。

　　港股业绩期已过大半，港股恒生指数上周的盈利预测获上修0.3%，但板块业绩表现分化，如信息科技、及原材料板块表现较佳，24年盈利预测分别获上修1.4%及0.8%。

　　其他板块盈利预测变化幅度不大，但金融、可选消费、必选消费及地产略有下修。

　　中泰国际表示，由于针对支持居民收入端的政策不多，而房地产下行势头未改，预计总体消费相关板块盈利仍有下修风险。不过，恒生指数预测PE只有8.2倍，风险溢价处于七年来79.6%分位数，也高于滚动两年平均一个标准偏差，估值有支撑力。

　　另外，上市公司积本回馈股东也为股价带来支撑。如电讯、纺服、运输等不少上市公司加增加派息比率。

　　截至8月22日，港股年初以来累计回购金额达到1，711亿港元，占港股主板市值0.55%，两者均创出历史新高。业绩期后，上市公司重启股份回购也为市场带来增量资金。

　　整体来看，9月美联储降息基本是板上钉钉，有助纾缓未来港股的估值及流动性压力，而港股走势自8月以来也好转，整体市宽持续有改善，唯市场实现较大上升动能仍需政策加力支持。

宏观动态：

　　日元上周止跌回升，上周五升至145.8左右震荡。日本7月CPI数据显示通胀或在加速上行，7月不包括新鲜食品在内的核心CPI同比上涨2.7%，高于6月的2.6%， 符合市场预期。

　　同日，日本央行行长植田和男表示，若经济和物价走势符合预期，日本央行已做好加息准备，同时表示当前国内外市场仍不稳定，央行对市场发展保持高度警惕，推进货币政策正常化的目标不会改变。

　　参考日本央行在2000年和2006-2007年最近的两次加息周期，加息幅度均在25-50bp，幅度较小；持续时间分别为6个月、18个月，相对较短，且这两轮日元加息周期均在美元降息周期开始前结束。

　　但是本轮加息周期中，日本经济基本面改善幅度优于之前两轮，通胀呈现温和上行趋势，日本央行表态也持续偏鹰。考虑到当前日本首相选举在即，支持超宽松货币政策的日本首相退选，或也为日本货币政策正常化路径带来了更多不确定性，叠加美联储降息窗口在即、全球地缘政治波动加剧推升资金风偏等影响，后续日元加息节奏或仍会给全球风险资产带来一定波动。

行业动态：

　　汽车板块，中国重汽（3808 HK）的半年报业绩符合预期。在重卡销量上升15%和轻卡销量上升14%，加上平均产品售价提升的带动下，上半年收入同比增长18%。在降本增效的作用下，经营利润率上升0.9百分点；净利润同比增长39.7%。业绩公布后股价平稳，但近一个月跑赢大盘，上升15.4%。根据财政部的政策，报废国三及以下排放标准的柴油车并购买符合条件的国六排放标准的货车将获得财政补贴。市场预期这将刺激下半年行业销量。

　　恒生医疗保健指数上周下跌4.82%，中泰国际认为主要是行业龙头石药（1093 HK）与药明生物（2269 HK）业绩低于市场预期导致。石药短期内将受肿瘤药业务增速放缓的影响，药明生物由于上半年新增项目以通常来说价格不高的临床前项目为主，因此短期内难以带领业绩快速回升。

　　信达生物（1801 HK）上周新增获批KRAS G12C突变型非小细胞肺癌药物，为该靶点中国首款药物。根据国家疾控中心数据，非小细胞肺癌患者中12%-15%发生KRAS突变，公司产品作为首款获批的药物获得市场关注，上周股价累升6.23%。

　　上周光伏板块下跌，信义光能（968 HK）及福莱特玻璃（6865 HK）全周下跌约6.4%-8.9%，主因光伏产品价格持续下跌，例如光伏玻璃价格按周下降约2.0%至近期低水平22.0-23.0元人民币/平米。

　　另一方面，上周不同企业公布中期业绩，当中电力股普遍符合预期，但个别环保/新能源股逊预期，例如粤丰环保（1381 HK）、中集安瑞科（3899 HK），因为受到收入下跌及成本增加等因素影响。

　　上周虚拟资产ETF波动虽全周收报上升。港股现货比特币及以太币ETF分别上涨约4.2%及2.0%。比特币由前周五58，000美元上升至上周五61，000美元水平。

　　同期以太币在2，600美元水平上下波动，最终上周五达到2，670美元水平。加密货币恐惧与贪婪指数于43-48区段徘徊，投资情绪未见突破。