计算JFrog Ltd.（纳斯达克股票代码：FROG）的内在价值

在本文中，我们将通过获取预期的未来现金流并将其贴现到今天的价值来估计JFrog Ltd.(纳斯达克股票代码：FROG)的内在价值。贴现现金流(DCF)模型是我们将应用的工具。在你认为你将无法理解它之前，只需继续阅读！它实际上比你想象的要简单得多。

公司的估值方式有很多，所以我们要指出的是，贴现现金流并不适用于所有情况。如果你想更多地了解贴现现金流，可以在Simply Wall ST分析模型中详细阅读这种计算背后的原理。

我们使用的是两阶段增长模型，这意味着我们考虑了公司增长的两个阶段。在初期，公司可能有较高的增长率，而第二阶段通常被假设为有一个稳定的增长率。首先，我们必须对未来十年的现金流进行估计。在可能的情况下，我们使用分析师的估计，但当这些估计不可用时，我们会根据上次估计或报告的价值推断先前的自由现金流(FCF)。我们假设，自由现金流萎缩的公司将减缓收缩速度，而自由现金流增长的公司在这段时间内的增长速度将放缓。我们这样做是为了反映出，增长在最初几年往往比后来几年放缓得更多。

贴现现金流就是这样一种想法，即未来的一美元不如现在的一美元有价值，因此这些未来现金流的总和就会贴现到今天的价值：

(“est”=华尔街简单估计的FCF增长率)10年期现金流现值(PVCF)=10亿美元

在计算最初10年期间的未来现金流的现值之后，我们需要计算终止值，它考虑了第一阶段之后的所有未来现金流。出于一些原因，使用了一个非常保守的增长率，不能超过一个国家的国内生产总值增长率。在这种情况下，我们使用了10年期政府债券收益率的5年平均值(2.5%)来估计未来的增长。与10年“增长”期一样，我们使用6.6%的权益成本将未来现金流贴现至当前价值。

终端价值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元1.83亿×(1+2.5%)？(6.6%-2.5%)=美元46亿

终端价值现值(PVTV)=TV/(1+r)10=46亿美元？(1+6.6%)10=24亿美元

那么，总价值或权益价值就是未来现金流的现值之和，在这种情况下，现金流是34亿美元。最后一步是将股权价值除以流通股数量。与目前27.8美元的股价相比，该公司的公允价值似乎比目前的股价有11%的折扣。不过，请记住，这只是一个大致的估值，就像任何复杂的公式一样--垃圾输入，垃圾输出。

上述计算在很大程度上取决于两个假设。第一个是贴现率，另一个是现金流。您不必同意这些输入，我建议您自己重新计算并使用它们。DCF也没有考虑一个行业可能的周期性，也没有考虑一家公司未来的资本要求，因此它没有给出一家公司潜在业绩的全貌。鉴于我们将JFrog视为潜在股东，股权成本被用作贴现率，而不是占债务的资本成本(或加权平均资本成本，WACC)。在这个计算中，我们使用了6.6%，这是基于杠杆率为0.998的测试版。贝塔系数是衡量一只股票相对于整个市场的波动性的指标。我们的贝塔系数来自全球可比公司的行业平均贝塔系数，强制限制在0.8到2.0之间，这是一个稳定业务的合理范围。

就构建投资论点而言，估值只是硬币的一面，理想情况下，它不会是你为一家公司仔细审查的唯一分析。贴现现金流模型并不是一个完美的股票估值工具。相反，贴现现金流模型的最佳用途是测试某些假设和理论，看看它们是否会导致公司被低估或高估。例如，公司权益成本或无风险利率的变化可能会对估值产生重大影响。对于JFrog，您应该探索三个相关因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其对每只美国股票的DCF计算，所以如果你想找到任何其他股票的内在价值，只需搜索此处。

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