德文能源公司（NYSE：DVN）是否使用过多债务？

马克斯说得很好，他不是担心股价波动，而是担心永久亏损的可能性是我担心的风险……我认识的每个实际投资者都担心。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。重要的是，德文能源公司(纽约证券交易所代码：DVN)确实背负着债务。但这笔债务对股东来说是个问题吗？

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。当然，债务的好处是，它往往代表着廉价资本，特别是当它用能够以高回报率进行再投资的能力取代公司的稀释时。当我们考虑一家公司的债务用途时，我们首先会把现金和债务放在一起看。

您可以点击下图查看历史数据，但它显示Devon Energy在2024年6月的债务为61.4亿美元，低于一年前的64.1亿美元。然而，它也有11.4亿美元的现金，因此它的净债务为5亿美元。

最新资产负债表数据显示，德文能源有30.2亿美元的负债在一年内到期，94.2亿美元的负债在一年内到期。与这些债务相抵销的是，它有11.4亿美元的现金以及15.9亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债比现金和(近期)应收账款之和高出97亿美元。

Devon Energy拥有269亿美元的非常大的市值，因此如果需要的话，它很可能会筹集现金来改善其资产负债表。但我们肯定希望密切关注其债务带来太大风险的迹象。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。因此，我们考虑债务相对于收益，包括折旧和摊销费用。

Devon Energy的净债务与EBITDA之比较低，仅为0.67。它的息税前利润高达利息支出的15.2倍。因此，我们对它对债务的超级保守使用相当放松。事实上，德文能源的可取之处在于其较低的债务水平，因为它的息税前利润在过去12个月里暴跌了27%。收益下降(如果这种趋势持续下去)最终可能会使规模不大的债务面临相当大的风险。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最重要的是，未来的收益将决定德文能源未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你想看看专业人士的想法，你可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有趣。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的一步是看看息税前利润与实际自由现金流相匹配的比例。在最近三年中，Devon Energy录得的自由现金流相当于其息税前利润的54%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这大致是正常的。这种自由现金流使公司在适当的时候处于偿还债务的有利地位。

无论是Devon Energy增长息税前利润的能力，还是其总负债水平，都让我们对其承担更多债务的能力失去了信心。但好消息是，它似乎能够轻松地用息税前利润来弥补利息支出。我们认为，综合考虑上述数据点，德文能源的债务确实使其具有一定的风险。这不一定是一件坏事，因为杠杆可以提高股本回报率，但这是需要注意的。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。我们已经向Devon Energy确认了一个警告信号，了解它们应该是您投资过程的一部分。

归根结底，关注那些没有净债务的公司往往更好。你可以访问我们的这类公司的特别名单(都有利润增长的记录)。这是免费的。

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