寻求阿尔法反应综述：市场对就业报告、降息产生影响

华尔街周五的焦点完全集中在8月份的美国就业报告上，该报告喜忧参半，在市场参与者中引发了一场关于美联储(Fed)本月晚些时候预期降息幅度的辩论。

美国劳工统计局公布，8月非农就业岗位增加14.2万个。经济学家原本预计会增加16万人。与此同时，7月份的非农就业人数从+114K下调至+89K，6月份的就业人数从+179K下调至+118K。

此外，8月份失业率从7月份的4.3%降至4.2%，与预期不谋而合。

数据公布后，美国股市(SP500)下滑，而美国国债收益率因债券被抢购而下跌。以下是一些跟踪基准指数的交易所交易基金(SPY)、(VOO)、(IVV)、(RSP)、(SSO)、(UPRO)、(SH)、(SDS)和(SPXU)。

有关非农就业报告的各种反应和对降息的评论，请参阅以下内容：官方网站

《华尔街日报》美联储观察人士尼克·蒂米拉奥斯：

“就业报告有可能就第一次降息的规模提供一个明显的信号，期货市场的定价将立即转向20%，无论是25%还是50%。”

相反，这份报告没有巧妙地解决战术问题，定价是50%-50%。

整体数据还不够糟糕，不足以将50作为基本情况，但考虑到修正后的数据，还不足以令人信服地干净利落地扑灭有关更大幅度降息的猜测。“

美国国家经济委员会前副主任Jason Furman：

“总体而言，就业报告令人安心。增加了14.2万个健康的就业岗位，平均每周工作时间增加，参与率保持不变，最重要的是失业率回落至4.2%。

就业增长速度(经基准调整)与去年基本持平。

基于这一点，在我看来，美联储应该在9月份的会议上降息似乎是完全清楚的。在我看来，也完全清楚的是，应该从降息25个基点开始，同时继续明确还会有更多降息。

Arch Capital Group全球首席经济学家帕克·罗斯：

“金发女孩？这并不是一个‘好’的就业报告，但也不像7月份那么难看，这就是在几周内大幅降低降息50个基点的几率。

失业率下降了。收入增加，就业增长温和反弹。

然而，对前两个月的就业增长(-86k)进行了有意义的负修正，随着萨姆规则进一步攀升至衰退门槛上方，失业趋势依然明显。

耶鲁大学预算实验室经济学主任Ernie Tedeschi：

“8月份非农就业人数为14.2万人。表面上看，这比7月份要好。然而，200万人的修正值为-86K。上个月我们认为3M移动平均数为170K。本月为116K。这明显放缓了速度，而不仅仅是一个月的特点。

在大流行之前，三个月116K的增长速度会被许多经济学家视为理想的盈亏平衡增长速度的“甜蜜点”。但现在真正的盈亏平衡速度可能会更快，最近失业率的上升就是明证。

这份报告中的好消息是，7月份失业率回落至4.2%。我们在7月份看到的一连串临时休假终于结束了。失业率的其他边际都没有明显的变化。

宏观研究所和Trahan Macro Research创始人弗朗索瓦·特拉汉：

“8月份的就业报告来来去去。它没有上个月那么戏剧性，但趋势没有太大变化(见6/7月份的负面修正)。失业率有几个实时指标，但我最喜欢的一个是来自世界大型企业联合会(Conference Board)的。

它有时被称为“劳动力市场差异”，但它只是“工作容易调查”和“工作难调查”之间的差异。上个月，这一指数创下了新的周期低点，突显出劳动力市场仍在放缓。

《离职率》中的类似数据也支持了这一点。未来还有大量与就业相关的数据，但我们还需要等一个月才能看到9月的数据。

BCA Research首席全球策略师兼研究总监Peter Berezin：

“考虑到持续的负面修正，8月份就业人数实际增长14.2万人的想法有点牵强。6月份，就业人数增长最初报告为20.6万人。两个月后，增长人数降至11.8万人。很可能最终降至10万人以下。”

文艺复兴宏观研究：

“虽然失业率随着临时裁员的逆转而下降，但由于经济原因而从事兼职工作的人数连续第二个月大幅上升。因此，我们继续看到就业不足的上升压力：U6失业率升至7.9%的新高。

如果你听大多数美联储发言人的话，你会倾向于25个基点，但如果你想想鲍威尔(Jackson Hole)的演讲，你会发现他的表现比他的大多数同事都要高一点。我不相信建立一个共识的整个故事。如果鲍威尔想为50人辩护，他会找到足够多的人来支持他。“