银行业周报：银行半年报披露完毕 板块呈现分化

一周市场表现回顾。年初至今，申万银行指数累计上涨13.31%，沪深300 指数累计下降3.20%，银行板块跑赢沪深300 指数16.51 个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第一。本周银行板块下跌5.75%，沪深300 指数累计下跌0.17%，银行板块跑输沪深300 指数5.57 个百分点，在三十一个申万一级行业中排名第三十一。从个股来看，涨幅前五的个股为青岛银行、郑州银行、江阴银行、兰州银行、民生银行，跌幅前五的个股为交通银行、建设银行、沪农商行、农业银行、厦门银行。从估值水平来看，截至2024 年8 月30 日，银行板块估值为0.47 倍PB，低于行业近十年历史估值中枢0.8 倍PB，目前银行板块估值最高的个股为招商银行，估值为0.92 倍PB，估值最低的个股为民生银行，估值为0.29 倍PB。

本周行业热点聚焦。42 家上市银行的半年报披露完毕，从业绩来看，各板块呈现出一定的分化，国有行业绩承压，除了农业银行以外的5 家银行营收和净利润均呈现同比负增长，农业银行24H1 营业收入同比增长0.3%，净利润同比增长2.0%；股份行中有5 家银行营收同比负增长，4 家银行营收同比正增长，3 家银行净利润同比负增长，6 家银行净利润同比正增长；城商行中仅有5 家银行营收同比负增长，其余12 家银行营收同比正增长，4 家银行净利润同比负增长，13 家银行净利润同比正增长；农商行中有1 家银行营收同比负增长，9 家银行营收同比正增长，10 家银行净利润同比均为正增长。从资产质量来看，不良贷款率除个别银行外整体保持稳健，国有大行中有4 家银行不良贷款率环比一季度持平，建设银行和工商银行不良贷款率下降1bp，股份行中兴业银行的不良贷款率环比一季度上升1bp，招商银行上升2bp，中信银行上升1bp，民生银行上升3bp，其余股份行均环比一季度持平或略有下降。

城商行中西安银行不良贷款率边际上升了29bp，重庆银行不良贷款率边际下降8bp，其余城商行的不良贷款率变动均在-2 到2bp 之间，农商行不良贷款率环比一季度变动不大，有6 家银行环比持平。

本周重公司公告。1）8月28日，瑞丰银行披露半年报，公司上半年营业收入同比增长14.9%，净利润同比增长15.5%，截至2024年6月30日，公司不良贷款率0.97%，环比2023年末持平。2）8月28日，成都银行披露半年报，公司上半年营业收入同比增长4.3%，净利润同比增长10.6%。

3）8月29日，厦门银行披露半年报，公司上半年营业收入同比减少2.2%，归母净利润同比减少15.0%。4）8月29日，交通银行披露半年报，公司上半年营业收入同比减少3.5%，归母净利润同比减少1.6%。5）8月29日，紫金银行披露半年报，公司上半年营业收入同比增长8.1%，归属于上市公司股东的净利润同比增长4.6%。6）8月30日，中国银行披露半年报，公司上半年营业收入同比减少0.7%，净利润同比减少1.2%。

投资建议：近期42家上市银行半年报披露完毕，整体来看大部分银行业绩较为稳健，资产质量稳定，板块之间也呈现一定分化。国有行中除农业银行以外均呈现业绩负增，部分城农商行业绩增长较为强劲，基本面稳健、业绩稳定性强且资产质量优良的银行是值得重点关注的投资标的。1）稳健红利方面，当前红利股息投资策略仍有价值，国有大行年度现金分红比率维持30%的水平，建议关注高股息国有大行，例如农业银行、邮储银行等。2）成长方面，建议关注业绩增长稳健，区域禀赋优质的优质城商行、农商行，如江苏银行等。

风险提示：息差下行超预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。