腾讯控股(00700.HK)：腾讯发布新一代混元TURBO大模型 驱动智能化、融合创新及国际化

事项： 2024 年 9 月 5 日，2024 腾讯全球数字生态大会举办，以“智启新机 云驱增长”为主题，提出了腾讯云战 略发展的方向:智能化、融合创新及国际化。1)智能化:腾讯在大会上发布新一代大模型“混元 Turbo”， 推出 AI Infra 品牌“腾讯云智算”智能底座。2)融合创新:5T 基础平台软件产品兼容国内主流芯片，为 下游客户实现数字化解决方案。3)国际化:腾讯云目前已经累计服务超 10000 家海外客户，覆盖超 80 多 个国家和地区，为企业出海提供数字化解决方案。

大会首发MoE 模型“腾讯混元Turbo”：最新第三方测评在国内位居第一， 在中文场景可对标 GPT-4o;推理效率提升 100%，成本降低 50%，解码速度增加 20%。腾讯混云大模型已经落 地腾讯 700+个业务场景，这次大模型的升级进一步提升各个产品的 AI 能力及 AI 含量。目前已在腾讯云正式上线，助力打造图像创作、知识引擎、视频创作、腾讯元器等全矩阵产品，加速大模型能力落地。

AI infra 品牌“腾讯云智算”：提供高性能智算底座，支持多芯兼容和灵活部署，整合高性能网络IHN 星脉、加速框架、智算套件等腾讯云优势产品，推动AI 创新的进一步落地。

全球化实践与企业出海：腾讯披露了企业出海的数字化解决方案全景图，涵盖云原生、音视频、边缘加速、安全与合规等技术，涉及游戏、金融科技、在线教育、跨境电商、社交互娱、消费电子、汽车出行等七大行业。腾讯云国际业务持续高速增长，已经服务超10000 家海外客户，覆盖80 多个国家和地区。并且推出了边缘安全加速平台等出海解决方案，在音视频、数据库等领域持续保持领先，助力中国企业在全球舞台上站稳脚跟。

24H2 预期游戏增速持续提升，预计随着9 月12 日淘宝新增支持微信支付能力，公司金融科技业务增速得以修复。随着我们预计24~26 年IFRS 归母净利润为1886/2184/2454 亿元，24~26 年non-IFRS 归母净利润为2291/2665/2984 亿元。

采用SOTP 估值，维持对应目标价422.68 港币（386.98 人民币HKD/RMB=0.92），维持“买入”评级。

风险提示

政策风险、游戏收入不达预期风险、广告行业竞争风险