劳埃德威尔逊控股公司（纽约证券交易所代码：KW）似乎正在使用大量债务

伯克希尔哈撒韦的查理·芒格(Charlie Munger)支持的外部基金经理李路直言不讳地说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。因此，当你评估一家公司的风险有多大时，聪明的投资者似乎知道债务--通常涉及破产--是一个非常重要的因素。我们注意到肯尼迪-威尔逊控股公司(纽约证券交易所代码：KW)的资产负债表上确实有债务。但股东是否应该担心它的债务使用情况？

当一家企业不能轻易地履行这些义务时，债务和其他负债就会变得有风险，无论是通过自由现金流还是通过以有吸引力的价格筹集资本。资本主义的一部分是“创造性破坏”的过程，破产的企业被银行家无情地清算。然而，一种更常见(但仍令人痛苦)的情景是，它不得不以低价筹集新的股本，从而永久性地稀释股东。然而，通过取代稀释，对于需要资本投资于高回报率增长的企业来说，债务可以成为一个非常好的工具。当考虑一家企业使用了多少债务时，首先要做的是把现金和债务放在一起看。

下图显示，肯尼迪-威尔逊控股公司在2024年6月的债务为52.2亿美元，与前一年大致相同。您可以点击查看更多详细信息。然而，由于它拥有3.901亿美元的现金储备，其净债务较少，约为48.3亿美元。

放大最新的资产负债表数据，我们可以看到肯尼迪-威尔逊控股公司有6.144亿美元的负债在12个月内到期，还有51.7亿美元的负债在12个月后到期。为了抵消这些债务，它有3.901亿美元的现金以及价值3.33亿美元的应收账款在12个月内到期。因此，它的负债总额比现金和短期应收账款的总和高出50.6亿美元。

这方面的不足给这家市值14.9亿美元的公司本身带来了沉重的负担，就像一个孩子在一个装满书籍、运动装备和小号的巨大背包的重压下挣扎一样。因此，我们肯定认为股东需要密切关注这一事件。归根结底，如果其债权人要求偿还债务，肯尼迪-威尔逊控股公司可能需要进行大规模的资本重组。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

0.084倍的疲弱利息覆盖率，以及令人不安的高得令人不安的净债务与息税前摊销前利润之比28.0，打击了我们对肯尼迪-威尔逊控股公司的信心，就像对我们肠子的一击。这里的债务负担是巨大的。更糟糕的是，肯尼迪-威尔逊控股公司的息税前利润在过去12个月里缩水了59%。如果盈利继续沿着这一轨迹发展，还清债务将比说服我们在雨中跑马拉松更难。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到的债务最多。但最重要的是，未来的收益将决定肯尼迪-威尔逊控股公司未来保持健康资产负债表的能力。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，一家公司只能用冷硬现金偿还债务，而不是会计利润。因此，有必要检查这笔息税前利润中有多少是由自由现金流支持的。在最近三年中，肯尼迪-威尔逊控股公司记录的自由现金流相当于其息税前利润的68%，考虑到自由现金流不包括利息和税收，这一数字接近正常水平。这种冷酷的现金意味着，它可以在想要的时候减少债务。

从表面上看，肯尼迪-威尔逊控股公司的息税前利润增长率让我们对该股持怀疑态度，其总负债水平并不比一年中最繁忙之夜的一家空荡荡的餐厅更诱人。但从好的方面来看，它将息税前利润转换为自由现金流是一个好迹象，让我们更加乐观。在考虑了讨论的数据点后，我们认为肯尼迪-威尔逊控股公司的债务太多。这种风险对一些人来说是可以接受的，但肯定不会让我们的船漂浮起来。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。但归根结底，每家公司都可能包含存在于资产负债表之外的风险。例如，我们已经为肯尼迪-威尔逊控股公司确定了三个警告信号(其中两个让我们感到不舒服)，你应该知道。

如果你有兴趣投资那些可以在没有债务负担的情况下增长利润的企业，那么看看这份资产负债表上有净现金的成长型企业的免费列表。

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