Flex（纳斯达克股票代码：FLEX）的资产负债表是否健康？

传奇基金经理李路(Charlie Munger支持)曾说，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当我们考虑一家公司的风险有多大时，我们总是喜欢看它对债务的使用，因为债务过重可能导致破产。我们注意到Flex Ltd.(纳斯达克股票代码：Flex)的资产负债表上确实有债务。但更重要的问题是：这些债务造成了多大的风险？

一般来说，只有当一家公司不能轻易偿还债务时，债务才会成为一个真正的问题，无论是通过筹集资金还是用自己的现金流。如果情况真的变得很糟糕，贷款人可以控制业务。然而，更常见(但代价仍然高昂)的情况是，一家公司必须以极低的价格发行股票，永久性地稀释股东的股份，只是为了支撑其资产负债表。当然，在企业中，债务可以是一个重要的工具，特别是资本密集型企业。当我们检查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

正如你在下面看到的，截至2024年6月，Flex的债务为32.2亿美元，低于一年前的36亿美元。另一方面，它拥有22.4亿美元的现金，导致净债务约为9.72亿美元。

我们可以从最近的资产负债表中看到，Flex有89.7亿美元的负债在一年内到期，超过一年的负债有37.7亿美元到期。另一方面，它有22.4亿美元的现金和价值34.1亿美元的应收账款在一年内到期。因此，其负债比现金和(近期)应收账款之和高出70.9亿美元。

这种赤字并不是那么糟糕，因为Flex的价值高达119亿美元，因此如果需要的话，可能会筹集到足够的资本来支撑其资产负债表。但很明显，我们绝对应该仔细检查它是否能够在不稀释的情况下管理债务。

我们使用两个主要比率来告知我们相对于收益的债务水平。第一个是净债务除以利息、税项、折旧和摊销前收益(EBITDA)，第二个是其息税前收益(EBIT)覆盖其利息支出(或简称利息覆盖)的多少倍。这样，我们既考虑了债务的绝对量，也考虑了为其支付的利率。

考虑到其净债务与EBITDA之比为0.62，利息覆盖率为6.9倍，在我们看来，Flex可能正在以相当合理的方式利用债务。但支付的利息肯定足以让我们思考它的债务负担能力有多强。好消息是，Flex在12个月内息税前利润增长了3.7%，这应该会缓解人们对债务偿还的担忧。在分析债务水平时，资产负债表显然是一个起点。但最终，该业务未来的盈利能力将决定Flex能否随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果你关注的是未来，你可以查看这份显示分析师利润预测的免费报告。

最后，尽管税务人员可能喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，我们总是检查EBIT中有多少转化为自由现金流。在过去的三年里，Flex产生了强劲的自由现金流，相当于其息税前利润的56%，这与我们预期的差不多。这种冷酷的现金意味着，它可以在想要的时候减少债务。

根据我们的分析，Flex的净债务与EBITDA之比应该表明，它的债务不会有太大麻烦。然而，我们的其他观察结果并不那么令人振奋。例如，它似乎不得不努力处理其总负债。看着所有这些数据，我们对Flex的债务水平感到有点谨慎。虽然我们认识到债务可以提高股本回报率，但我们建议股东密切关注其债务水平，以免增加。当你分析债务时，资产负债表显然是你关注的领域。然而，并非所有投资风险都存在于资产负债表中--远非如此。例如，我们已经为Flex确定了两个警告信号，您应该知道。

如果在这一切之后，你对一家资产负债表坚如磐石、快速增长的公司更感兴趣，那么请立即查看我们的净现金成长型股票清单。

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