智通港股解盘 | 美联储超预期降息带来转机 中东再起波澜自主可控迎机遇

【解剖大盘】

美联储超预期降息，市场自然是一片欢腾。港股今天稳步上行，收盘大涨2%，成交量放大到了1488亿。可谓价量齐升。

9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%~5%，即降息50个基点，这是美联储自2020年以来首次降息。对于这次的降息，说实话，超出了市场普遍预期的25个基点，然而，美股并不兴奋，在短暂急速拉升之后最终均出现下跌。

原因有几个：首先是对于降25基点是共识，前面几天上涨基本消化了。而对于多出来的25个基点，市场的看法有分歧。特朗普则表示：降息可能是出于政治动机。美国对冲基金亿万富翁、特朗普金主约翰·保尔森也表示：“传统上，美联储从未在大选临近之际降息，本世纪唯一一次降息是在2008年金融危机之后，当时需要采取重大行动。但我们今天的处境不同。这一决定回避了一个问题，即选择这个时机是否意在推动副总统哈里斯的竞选”。这个嫌疑肯定是有的，因此动机并不纯粹，加上鲍威尔继续发出鹰派的言论等等。

其次，中东再遇突发，以色列前天对黎巴嫩发动BP机攻击后，昨天又发动了对讲机攻击，导致20余人死亡，2700多人受伤，其中包括儿童。降维打击防不胜防，接下来真主党的报复估计箭在弦上，就看规模力度有多大。腥风血雨之下，资本市场当然会有顾虑。详见板块聚焦。

不过，中国这边情况不一样，市场的看法是降息石头终于落地，很多政策也就可以顺势展开。离岸人民币今日(19日)今日出现大幅拉升超300点，升见7.06附近，创去年5月以来逾一年高。美元指数也跌到了100.59附近，看样子100大关很难守住，黄金及大宗商品就有机会。黄金龙头老铺黄金(06181)涨近12%，再创新高，走成了加速，性价比就不高了。反而在底部的有色金属板块有预期差，如洛阳钼业(03993)、中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)等。

地产方向，9月20日是LPR调整的时间窗口。市场传“小作文”，认为LPR预期或降20bp。还有，下周一可能降存量房贷利率，预期40-60bp。内房股闻风而动，万科企业(02202)涨超8%。华润置地(01109)、龙湖集团(00960)均涨幅在7%。物业类自然也不会落下，如中海物业(02669)、保利物业(06049)涨幅都不错。至于香港本地地产股之所以动静不大，原因是中秋两日已经提前上涨，南下资金自然不会高位来抬轿，但趋势确实比内房走势要更强。

国家发展改革委今日召开9月份新闻发布会。其中谈到：多渠道增加居民收入，不断提高居民消费能力。用好超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新。结合接下来的货币政策逐步走向宽松，消费这块潜力将不断被激发，海信家电(00921)、海尔智家(06690)、美的集团(00300)等分别大涨14.49%、7.69%及8.71%。

其它消费类如电子烟类的思摩尔国际(06969)、中烟香港(06055)及电动自行车雅迪控股(01585)均涨幅在6%。名创优品(09896)近期持续回购股份，上半年毛利毛利率43.7%，同比上升4.1个百分点，涨8.76%。

海底捞方面获悉，今年中秋假期三天中，全国海底捞火锅累计接待顾客超过500万人次，其中9月17日中秋节当天迎来客流最高峰，中秋节当日接待顾客超170万人次。翻台率方面，杭州西湖、西安大唐不夜城、南京新街口等热门游玩目的地附近的海底捞火锅客流爆满，多店翻台率在9次左右。餐饮股普遍走高，九毛九(09922)、海伦司(09869)、海底捞(06862)及调味品供应商颐海(01579)均涨幅均在8%。

据9月18日报道，三名欧盟外交官表示，在中国和欧盟贸易主管举行关键会谈之前，原定于9月25日举行的关于是否对中国电动汽车加征关税的投票被推迟。可见，中国商务部部长王文涛访欧取得了初步成果，出口欧洲的相关汽车如吉利汽车(00175)、比亚迪股份(01211)、零跑汽车(09863)均表现不错，出口东南亚一带及发力巴西的长城汽车(02333)涨势更猛，涨5.75%。理想汽车-W(02015)主要是国内市场，机构预测下半年有望释放出来自毛利润和净利润的弹性，今天也涨超5%。

微创集团旗下的上海微创电生理医疗科技股份有限公司研发的EasyLoop 3D一次性使用磁定位环形标测导管在意大利、法国、瑞士、土耳其成功完成首批临床应用，海外专家对其在手术中的安全性和有效性给予了高度认可。微创医疗(00853)今天大涨近12%。

中国通号(03969)公告，公司中标6个重要项目，包括巴西圣保罗城际铁路项目、新建盘县至兴义铁路项目等铁路市场项目，以及济南城市轨道交通6号线一期工程信号系统项目。中标金额总计约29亿元，约占公司2023年经审计营业收入的7.84%。今天涨3.45%。

财政司司长陈茂波表示，减息周期启动，可望为香港经济带来审慎正面的影响，联系汇率驱使香港利率走势大致跟随美国利率，而原本偏紧的资金状况有望逐步转为较宽松，预期有助减轻企业经营的压力，支持固定资产投资。今年以来香港继续录得资金净流入，银行存款在今年首七个月增加约4%至16.8万亿元。

年初至今香港IPO累计集资额已超过500亿元，超越去年全年表现，集资额目前位列全球第四位，加上内地行业龙头企业在中国证监会的支持下陆续来港上市，可以预期新股市场会继续回暖。近来大型新股上市将接踵而来，香港今年以来再融资规模已达200亿美元，目前有约100宗上市申请正轮候处理，当中不乏计划融资10亿美元的申请。香港交易所(00388)受益明显，今天涨超6%。

【板块聚焦】

黎巴嫩境内发生两起电子产品爆炸事件，第一次为星期二的传呼机爆炸，导致十余人死亡，2700多人受伤；第二次为星期三的对讲机爆炸，又有20多人死亡，数百人受伤，其中包括儿童。

据报道，传呼机爆炸是一桩策划已久的袭击，以色列情报组织摩萨德为此专门开办了数家公司以进行传呼机的生产以及销售，提供从头到尾的一条龙服务。真主党抛弃被追踪定位的手机改用低科技含量的传呼机，以为就很安全，没想到被以色列知道后在传呼机电池里面藏有爆炸性物质PETN。降维打击可谓防不胜防。

该事件细思极恐，战争形态无孔不入，直接刺激的应该是网络安全类，但港股市场没有相关标的。从长远来说，自主可控才是保障安全的唯一出路，其中首当其冲的就是各种芯片类的自主可控，如中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)；再是软件开发类，如中国软件国际(00354)、金山软件(03888)；云计算和大数据：迈富时(02556)、万国数据(09698)、金蝶国际(00268)。

【个股掘金】

金蝶国际(00268)：持续回购股份 核心云产品收入及订单持续增长

公司发布公告，公司于2024年9月19日斥资550万港元回购100万股股份，每股回购价格为5.5港元。金蝶国际近三个月累计回购股份数约为3397.90万股，占公司已发行股本的0.95%。上半年金蝶国际集团录得收入约人民币28.7亿元，同比增长11.9%；毛利率继续改善，同比上升1.3个百分点至63.2%。

点评：公司已逐步完成云SaaS转型，24H1云收入占比达83.2%。产品端，苍穹&星瀚2023年收入9.81亿元，签订合同金额14亿元；星空连续19年是IDC中国成长型企业应用软件市占率第一，2023年收入19.52亿元。公司核心云产品收入及订单持续增长，截至24H1，合同负债已达33.67亿元，已居中国软件行业第一。

大企业市场持续突破：1)中小企业市场是基本盘，云化稳态后实现盈利能力提升。星空2024H1实现净金额续费率(NDR)95%，经营利润率20%；精斗云2024H1实现净金额续费率(NDR)87%，经营利润率40%，均高于软件时代。2)大企业市场，公司通过苍穹、星涵等产品线实现突破。2024H1实现新签约客户数275个，新签合同金额9亿元，订阅ARR增速+29%，通过大企业市场突破，提升整体营收。

公司持续回购股份，是对公司未来发展前景的信心以及内在价值的认可。