【券商聚焦】天风证券维持裕元集团(00551)买入评级 看好制造业务OPM表现

金吾财讯 | 天风证券发研报指，裕元集团(00551)9月营收6.6亿美元同增9.7%，年累营收61亿美元同增1.5%。该行指，月度数据走强释放积极的运营信号，该行预计订单有积极表现，同时乐观看待24Q4情况；经过前几年疫情及品牌去库周期后，头部制鞋供应链逐步找回成长节奏；伴随营收成长，制造业规模效应有望逐步释放，看好制造业务OPM表现；有望带动公司整体收入业绩向上。

该行认为Adidas反转势头显现，本轮提高指引强化方向，明确巨头运营周期，重拾成长节奏。阿迪达斯上调直接利好相关供应链订单预期；裕元作为阿迪鞋履供应链之一，有望积极受益，订单表现或优于短期品牌动销。

该行维持盈利预测，预计公司FY24-26年收入分别为86.5亿美元、96.45亿美元、109.35亿美元； 归母净利分别为3.8亿美元、4.2亿美元、4.6亿美元； EPS分别为0.24美元/股、0.26美元/股、0.29美元/股； 对应 PE 分别为 8X、7X、6X。维持买入评级。