基本无视传统利空！黄金这波上涨真的势不可挡？

金价近期强势反弹，并在周五首次突破2720美元大关，也是黄金六周以来的第五周上涨。

美联储上个月开启了降息周期，降息幅度为50个基点，此后黄金重新获得涨势。然而，最新的上涨发生在美债收益率和美元反弹的情况下，而这原本可能会抑制金价上涨。

通常来说，较高的收益率通常会降低黄金的吸引力，因为黄金不产生任何收益。强势美元也会损害大宗商品，因为它会让美国以外的买家购买黄金变得更加昂贵。NatAlliance Securities的Andrew Brenner写道，“我们正试图破译一些令人担忧的迹象。为什么在美元走强的情况下，金价继续创下历史新高？”

Ned Davis Research的首席全球投资策略师Tim Hayes指出了一些可能推动贵金属价格上涨的因素。Hayes在谈到全球总债券收益率时写道，黄金市场的反应表明“投资者对会高收益率将持续下去持怀疑态度”。

过去一个月，10年期美债收益率已从3.7%左右飙升至4.08%。追踪美元兑欧元、日元等货币表现的美元指数，在过去一个月上涨了近3%。

不过，Hayes指出，预计未来一年美债收益率将出现下滑势头。他补充说，“另外，美国10年期和3个月期国债收益率利差尚未走出‘平坦或倒挂’模式，这表明债券收益率趋势尚未对黄金构成不利影响。

过去20年，在这一模式下，黄金的年均涨幅为23%，跑赢其他资产类别，所有这些都发生在交易员预计美联储会进一步降息之际。

芝加哥商品交易所集团的美联储观察工具显示，市场预计美联储11月降息25个基点的概率为88%，12月继续降息25个基点的概率为75.6%。